深资讯可能是晚几天的一个信息，一些热点问题，而且我们要谈的不是一个新闻，是要就这个新闻题目谈许多知识。

开始第一个题目，讲索罗斯其人和索罗斯最近的所作所为。最近索罗斯在中国可是大火了一把，报纸上、杂志上、电台上都开展了对索罗斯的进攻，批判？不，应该说是警告索罗斯。

先回头看看索罗斯说了一些什么，索罗斯发表了一些什么样的问题引起了中国经济界、中国媒体、甚至中国政府的高度重视。
我现在手上拿的一张是 Financial Times本月 27日的一份报纸，这个报纸的首页封面题目就是“Beijing warns on Soros of against declaring war on Renminbi”，北京警告索罗斯，不要阻击人民币。咱们跳到最核心的非评论之余，索罗斯是这么说的， Long on U.S Tresuries，在上个礼拜已经做空了标普 500指数和亚洲货币。大家注意，是"Asian currencies"，而不是亚洲的一种货币，是亚洲的多种货币和与大宗商品紧密联系的经济体。这是复数，而不是说一个经济体，同时他做多了美国国债。

第二段是 Financial Times说的话， "Mr. Soros mentioned neither the renminbi nor the Hong Kong dollar in hisremarks last week"，在两个礼拜前，索罗斯既没有提人民币，也没有提到港币问题。"But he did say China was the“root cause” of this year’s global bear market, citing deflation and excessive debt as key risks. He said a hard landing for the Chinese economy was“practically unavoidable”. "，他说中国是过去一年全球熊市产生的根源，同时他说货币贬值和过量的债务应该是这些问题的关键。最后一句话是惹起我们相当的恼怒的一句话， hard landing，中国经济的硬着陆 practical实际上是不可避免的。从另外的报上来看到了索罗斯还有表扬中国政府的，“He praises the Chinese Governments, he said the Chinese government has abilities to manage”中国政府是有能力管理调控经济的。

下面就这个话题谈三个问题。
第一个是索罗斯其人；
第二个是索罗斯最著名的1992年的阻击英镑事件，这使英镑几乎垮台，重挫了英格兰银行所在的投资者和金融界的声望；还有亚洲金融危机，1997年阻击泰币引起了整个亚洲的金融危机，并且波及到了中国，深害了香港，1998年他又要阻击港币，但是没有得逞，反倒受到一些损失。
第三个非常想跟大家聊聊索罗斯这个事你怎么看？通过这些事能看到中国经济上的一些什么问题，中国的货币上的一些什么问题，是发人深省的，而不是简单的一个批判。

引起轩然大波的索罗斯到底是什么人？
索罗斯我想诸位也不是第一次听说，逃不出去三句话，大投机家、大冒险家、金融巨鳄。如果你走到东南亚问中产阶级索罗斯是什么人，他们都会说：“索罗斯是个大坏蛋，他使得我成了负资产”。

关于他另外的评价是什么？
第一个，索罗斯自诩，也是非常爱听到人说的，他是一个哲学家，即使退一步他也会说我是哲学的爱好者和哲学的探索者；
第二个，索罗斯是世界上一流的大慈善家；
第三个，索罗斯是全球成功的宏观对冲基金领袖；
第四个，它是一个不断探索人类发展命运的一个异类，对这几十年提倡的是开放型社会的建立，付出了相当大的精力和财力。他对哲学、政治、经济学的热爱远超于投资基金。

索罗斯，1930年出生，今年正好 86岁，出生在布达佩斯，匈牙利首都。美丽的布达佩斯是一条静静的多瑙河，顺它穿过，将两个城市合为一个城市。它的童年是愉快的，也是悲惨的，是幸福的，也是悲伤的。他出生在一个犹太人的中产阶级家庭，过着体面的生活。但是纳粹的入侵，欧洲的反犹浪潮使这个家庭走向了没落，走向了像大多数犹太人一样的流离失所。

 
1946年，索罗斯在 16岁，17岁的时候来到了伦敦。在伦敦只能打些小工，在英国做农场里的小帮工，到苹果园给别人摘苹果，包括现在他老吹牛的，刷出的油漆能达到超高水平的油漆工，在火车站当搬运工。他最幸福的工作是什么呢？是在室内游泳时当服务员。既可以饱眼福，又可以有大量的时间遨学于知识的海洋。上大学的时候，他遇到了著名学府伦敦经济学遇见了两位最伟大的导师，使他终身难忘。

 
Friedrich August von Hayek,哈耶克以及他最崇拜的著名的哲学家卡尔波尔。人们回忆当中的这个“大人物”索罗斯在上大学的时候，读中学的时候是一个学习成绩并不突出的人，起码不是我们今天所说的学霸。他非常崇拜的卡尔波尔哲学教授，在回忆起来的时候都说，我好像记不清对不上号这个学生。但是这并不妨碍索罗斯把他当成一个顶礼膜拜的神，终生信服他的哲学理念。

 
索罗斯大学毕业之后的第一份工作是一个手提包的销售员，做销售员不长时间之后，找到了SE投资银行的见习生的工作。这段时间，索罗斯学到了投资银行最基础的知识和最基本的技能。他胸怀大志，野心勃勃。在这我要再插一句，他有一个很奇怪的念头，有人曾经提起他在幼年时期的梦中和幻想中产生了他是世界救世主的想法。什么叫救世主？就是神。所以他雄心大志，二十六七岁，提着包，带着5000美金去了纽约，从此开始了他的华尔街之梦，美国梦。

在短短的十几年当中，他创办的量子基金成为了华尔街的明星，索罗斯也成了华尔街的明星领袖使者。他的量子基金如果本金是 100美金，到 2000年就可能已经增长了几千倍。量子基金在他过去的几十年当中，平均年回报率、复合回报率总和超过35%，创造了对冲基金的纪录，到今天为止，无人打破。这段历史，咱们就谈到这儿。

 
在 1992年阻击英镑之前，索罗斯就已经是个大人物了，但只是在投资界。92年阻击英镑，不仅对于英格兰银行，英镑来说是一个重大的历史性事件，同时也是索罗斯个人的分水岭。从 1992年之后，索罗斯成了全世界的大人物。

谈到阻击英镑之前，必须要明白两个道理。
第一，英镑是什么？英镑就像英国海军一样，几百年大英帝国的强大的标志。
第二，英格兰银行是全世界第一家中央银行，也是全世界具有平衡市场力量，拥有最有效的手段和最多经验的银行。这样强大的背景，从来没人妄想要做空英镑。

什么时候你想到过说你要阻击中国人民银行，阻击人民币，但在 1992年，索罗斯就想到了这个问题，为什么？这不是凭空和狂妄，而是要结合当时环境去看。

1992年开始索罗斯就积极的行动，此前，欧洲在 1979年逐步形成了欧洲货币联盟体系，这个体系是为创造欧洲共同货币进程当中的第一步。西欧这些国家的货币想要保持一个相对浮动的汇率，如果某一国与另外一国的货币偏离了这个区间，那么弱势货币的中央银行就要买入他的弱势货币，由强势货币所在的中央银行来抛出强势货币，这就是我们大家所熟悉的中央银行间的货币互换机制。如果说英镑跟德国做了一个 100亿英镑的互换机制，那么在英镑弱的时候，英国的中央银行就要买入英镑，抛出马克。

大家可以回想下我们现在的中央银行与各国签订的货币互换条约，货币互换在中央银行机制当中的意义。在西欧国家货币体系当中，核心货币是马克。因为在 1979年，1980年的时候，德国经济强盛，通货膨胀率低，马克稳定，所以各国的货币主要是与马克的汇率相关联。到了 1992年，英镑兑马克的汇率达到了 1: 2.995，此时英镑实际是贬值的，英国已经为此作出了一个重大牺牲。英国经济衰退，失业率很高，通货膨胀率也比德国高，德国依然强盛，发展势头很好。

 
这时大家可以看到一个很有意思的现象，英镑 1: 2.95，兑英镑来说是被高估了，人们就开始卖出英镑，买入马克，迫使汇率对1: 2.95产生压力。英国政府该如何应对？按照我们通常所说的，买入英镑，抛出马克，顶住压力，让汇率保持稳定。

英格兰银行和英国政府在承受着英镑贬值压力的情况下，只有三个办法。
第一：宣布投降，1: 2.95的汇率不能继续保持，他们为之付出的几百亿英镑就算损失；
第二：提高英镑的利率，以阻止英镑外逃和人们对英镑与马克的投机，这条路也不好走，为什么呢？如果英镑提高利率，提高少了不顶用，提高多了对英国经济又将产生重大的负面影响；
第三：说服德国中央银行降低利率，道理非常清楚，我没降低利率，但是德国中央银行降低利率了，那不就是我相对提高了吗？只有这三条路。第一条等于宣布投降；第二条不好走，走小了不顶用，走大了受不了；第三条路要看德国人的脸色。此时英国财政部长找到德国中央银行行长约谈，而不是找德国政府或财政部谈。这里面就要说到德国或者说联邦德国当时的中央银行，全世界中央银行最具独立性的银行。
因为德国经历过一战，二战，百姓受过恶性通货膨胀之苦，所以宪法中赋予了德国中央银行高度的自主权与独立性。它的目标就是一个，保证德国马克的稳定。不像大多数中央银行那样有三个目标，四个目标，而这些目标之间都是一个个悖论和冲突。德国中央银行认为，德国货币的稳定就是对德国经济的最好支持。

英国的财政部长与德国的中央银行行长史莱辛格进行了多次严肃、认真、多次请求式的商讨，希望德国中央银行降低利率。但是没有想到，史莱辛格坚决不答应。这里面讲个插曲，史莱辛格本人还认识，还有过几次接触。在 30年前，史莱辛格那时候是德意志中央银行的副行长、二把手，在历任的中央行长当中，史莱辛格是第一个专业人士做行长的。他这么坚定，我也感到很诧异，因为史莱辛格在我们印象当中是一个非常和善的小老头，而且办事非常认真。

1987年史莱辛格来过中国，从中国回德国时，我们去吃过饭，他太太和他送给我一样的东西，大家谁也想不到，银行家送给我的是当时中国银行发行的外汇兑换券，在中国使用。当时中国外币不流通，外国人来了中国之后，就用外币换成中国银行发行的外币兑换券，用兑换券相当于人民币支付。他拿着这一百块钱说，“我还有一个一百块钱，要自己留下来了，这个兑换券世界上只有两个国家拥有，一个是我们德国，第二个是你们中国，在战后的时候我们用过，你们现在也开始用，而我相信，这很快就会成为历史。所以小伙子，我送给你一张，自己留一张”。

这就是我认识的银行家史莱辛格，但没想到史莱辛格坚决不同意降德国利率。
这种情况下，英国首相，英国财政部长，英格兰银行行长都在不同的会上连续坚定的表态说“支持英镑，英镑是不会这个贬值的，英国经济会振兴的，请大家放心”。此时索罗斯观察英国经济已经长达好几年，他认为时候到了，英镑被高估，英国经济脆弱，而政府在做一些徒劳无功之事。于是索罗斯下定决心沽空英镑买入德国马克，第一次下达了 10亿美金的命令。在交易额有上万亿美金情况下，10亿美金实际只是个小数额。当他走到回家路上的时候，又给他的助手说再加码，对英镑的赌注就是抛出远期，加码到 100亿。

在这个决定做出之后，他睡了一觉，当睁开眼睛的时候，也就是 1992年的9月18号。英镑像水榭一样被抛出，英格兰银行在市场上狂收英镑达 150亿，但仍然阻止不了全球对英镑贬值的预期。实际在市场上的汇率已经不是1： 2.95了，已经达到了1：2. 703。当天下午 5点，英国首相召开了内阁会议，全体内阁会议同意英国退出欧洲汇率机制，英国政府，英格兰银行举起了白旗，这一仗，索罗斯大获全胜。人们评价索罗斯是这样说的，他最大的才能在于洞察能力，了解事件之间的相互影响。阻击英镑成功之后，意大利政府也同时宣布跟随英国政府退出欧洲货币汇率联盟机制，法国人在惶恐不安中等待着索罗斯来阻击法币，但是索罗斯他一会儿这么说，一会而那么说。所以大家都说索罗斯就像在一个跷跷板上的人，这一分钟在高处，下一分钟又到了低处。索罗斯表态说“法币虽然已经遍体鳞伤，但他仍然不会离开欧洲货币联盟机制”。

 
索罗斯 1992年阻击英镑的大体的脉络就说完了，其实很复杂，这只是一个外汇市场。还有股市，房地产市场，大宗商品市场。这些市场又是互相影响的，每一个市场下又有很多细分市场。比如，股市有伦敦股市，法兰克福股市，巴黎股市，大宗商品市场也是。同时每个市场上又有现货和期货，还可以加杠杆，所以我们只能大概地说到这儿。下一讲就说1997年索罗斯阻击泰铢引起亚洲金融风暴，又称亚洲金融危机。

 
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