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海外个人投资策略:如何吃到时代的红利?

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关键词
  • 海外个人投资
  • 时代红利
  • 宏观趋势
  • 资产配置
  • 权益篇
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  • 公募基金
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  • 纯债基金
  • 长纯债基金
  • 年平均收益率
全文摘要
课程深入探讨了海外个人投资策略,强调理解宏观趋势和避免'见木不见林'的盲点的重要性。指出正确的投资策略应基于对全球经济趋势的清晰认识,理解资产增值的来源,包括劳动创造的财富和货币增发的影响。通过分析不同类型的基金,如沪深300基金和长期纯债基金,阐述了资产配置的重要性,特别是在股票和债券等不同资产类别之间进行平衡,以适应人性中的风险规避倾向。强调顺应人性的资产配置策略,如适时调整投资组合,可以在市场波动中保持稳定收益。同时,提到全球经济面临的挑战,指出资产配置的总体方向应侧重于求稳和避免踩坑,同时耐心等待下一次科技革命的到来。最后建议投资者和金融机构从业者丰富自己的专业知识,避免盲目追求高收益而忽视风险,强调顺应人性在投资决策中的重要性。
章节速览
  • 00:15
    海外个人投资策略与时代红利的把握
    探讨了如何在当前经济放缓的宏观趋势下,抓住新时代的投资红利。首先强调了理解宏观趋势的重要性,避免盲人摸象式的投资误区。随后,讨论了权益、债券、外汇和商品等不同投资领域的策略,旨在帮助投资者全面把握全球资产配置的机会,避免错失未来可能的收益。
  • 09:39
    资产配置应顺应人性:以沪深300基金为例
    讨论指出,资产配置应当顺应人性,理性判断长期收益和风险。以沪深300基金为例,说明了长期持有该类基金的收益稳定性,强调了其投资理性,并解释了为何这类基金虽然长期盈利却不受市场追捧的原因。通过分析300家头部上市公司的盈利能力和市场地位,阐述了这些基金的长期盈利逻辑,并指出公募基金的安全性和透明度,从而为投资者提供了资产配置的参考视角。
  • 14:23
    资产配置与人的本性应对策略
    对话探讨了人的本性在面对资产缩水时的回避本能,以及这一本能如何影响投资决策。在资产增值时,人们通常感到满足,但在资产缩水时,出于本能的危险感知,人们倾向于撤出投资。这种行为加剧了投资的风险。为应对这一问题,提出了基金定投和资产配置策略,其中资产配置特别强调了分散投资的重要性,通过同时持有波动性较小的纯债基金和波动性较大的其他资产,来平衡收益与风险。这样可以满足投资者对收益的追求,同时减轻因资产波动带来的心理压力。
  • 18:30
    资产配置策略:两边下注与反向抄底
    在投资中,一种常见的策略是两边下注,即在不同资产类别之间进行分散投资,比如将资金平均分配到股票基金和债券基金中。这样,无论股市上涨还是下跌,投资者都能从中受益。上涨时,股票基金能带来收益;下跌时,投资者可以利用债券基金作为定海神针,减轻资产缩水的影响,并通过抄底策略在股市低位买入,以期待长期资产增值。这种策略旨在顺应人性,避免追涨杀跌,通过长期持有和分散投资来实现资产的稳步增长。
  • 21:12
    资产保值增值的来源与宏观经济影响
    资产保值增值主要通过两种方式实现:劳动创造财富和货币不断增发。劳动创造的财富需在市场竞争中持续创造价值,而货币增发导致的资产增值则是对抗通货膨胀的过程。宏观经济分析需关注时代的红利,不同年代的行业收益差异显著,因此资产配置需灵活调整,分散投资以获取稳定收益。当前经济发展动力源于劳动创造和分配消费,而处于两次工业革命和科技爆炸之间的低谷期,对宏观经济的理解尤为重要。
  • 26:39
    资产配置应顺应人性:以沪深300基金为例
    讨论指出,资产配置应当顺应人性,理性判断长期收益和风险。以沪深300基金为例,说明了长期持有该类基金的收益稳定性,强调了其投资理性,并解释了为何这类基金虽然长期盈利却不受市场追捧的原因。通过分析300家头部上市公司的盈利能力和市场地位,阐述了这些基金的长期盈利逻辑,并指出由于公募基金的资产托管制度,不存在暴雷跑路的风险。然而,尽管长期盈利能力显著,这类基金却并未受到市场的热烈追捧,揭示了投资者心理与实际投资收益之间的矛盾。
  • 34:27
    资产配置的总体方向和策略
    在当前全球经济下行和逆全球化背景下,资产配置应以求稳为主,避免追求高收益而踩坑。资产的保值增值主要源于人的劳动和科技发展,而科技正处爆炸式增长的低谷期,因此预期收益应保持合理水平。同时,耐心等待下一次科技爆炸和工业革命的到来,并关注大规模资本动向,避免仅看表面现象而忽视资本的真实动向。
思维导图
原文
各位朋友,大家好!我是宋柏允,宋老师。我们今天来探讨的内容就是:海外个人投资策略,如何吃到时代的红利。大家千万不要认为,时代的红利已经过去了,自己没有吃到红利就唉声叹气。不是的,每一个时代都有它的红利,所以我们来探讨如何抓住新的时代红利,不要去追寻所失,而要去抓住未来的所得。
那我们探讨的内容,大概有这么几部分。这几部分的内容:第一,宏观趋势。大家可能觉得,我们讲投资策略,为什么先要看宏观呢?因为如果看不清楚大的趋势,就会出现见木不见林的情况。什么意思呢?就是看到一棵树,就觉得一片森林跟一棵树差不多,其实那是两回事。或者说的更直白点,像盲人摸象。盲人摸象时,摸到大象尾巴了,就觉得大象跟一条蛇一样。这样的话,就看不了全貌。看不了全貌,在资产配置上面就容易吃亏。吃什么亏呢?吃的就是:自己跟某一个资产较劲,跟这个资产 “玩命”,觉得这个资产怎么不好,它中间的起伏特别大。等到过几年之后,忽然发现,还有别的资产,早知道就去投资别的资产了。为什么不早看呢?因为没看清楚事物的全貌,就容易错失很多的机会。错失机会了,又怎么能吃到时代的红利呢?
第二部分,咱们再说一说权益篇。别天天老盯着个 A 股,天天老觉得大 A 这不好那不好的。那眼光能不能放开一点?我们说了,不要盲人摸象。权益篇只有 A 股吗?难道全世界上只有 A 股才叫股票吗?不能这么说,咱们后面再讲。
第三部分,咱们再说一说债券;第四部分,我们说一说外汇篇,包括后面的商品篇。到最后一部分,我们会说到未来若干年的资产配置的策略。
我们先进入第一部分:宏观趋势。实际情况是,近些年来,全世界经济都在放缓,经济下行的压力是全人类普遍面对的。如果您觉得,自己现在赚钱难,本职工作日子也不太好过,太正常了,这就是人类都需要面对的情况,全人类都是这样。那如果说,看到谁谁谁,人家日子就过得好一点,那也是正常的,十个手指还不一边齐呢!更多的时候,我们希望的是,把自己的生活打理好,避免出现踩坑的情况。这个事情不是论对错,我们得看清楚。
我们来看,第一个常见名词:资产配置投资组合。要说起来资产配置,很多人都听过,不就是 “资产配置” 这四个中国字吗?我知道。可是,你知道你做到了吗?你知道这里面的玄机、这些奥秘你了解吗?很多人就说,我知道就完了,想当然地就不深入了解了。不了解它,就容易吃亏。这个事情不是论对错,总不能说吃亏是福吧?
比如说 2022 年,公募基金、私募证券都出现了亏损,普遍是亏钱的。当然,也有少数是赚钱的,但是大部分的公募基金在亏,私募证券也在亏。2022 年 6 月,有这样一个真实的事情,您可以看屏幕。因为空仓,A 股错过了反弹,所以被人指责;同时又加仓了美股,遭遇暴跌后,更被人指责了。私募大佬但斌就直接被投资者骂惨了。其实,如果您看屏幕的话,我为什么把这截图放在这呢?您把这个屏幕的截图好好看一看,不是被投资者骂,很大程度上是被渠道骂、被渠道指责。您看那原文,就在这聊天记录里面,原文说:“你们不至于一点判断能力都没有吧,没吃到这反弹的话,挺过分的,您的专业能力……” 紧接着这句话就是:“我没法跟客户交代。” 您看,这不是投资者在说,是渠道在说。
作为渠道来讲,确实,当资产出现大幅度缩水的时候,是不好向投资者交代,不好向出资者交代。那这种情况之下,大家也都能体会,毕竟出资者不是专业人士。要是他们是专业人士,就不需要找金融从业人员了。但人家不专业,就需要这些金融从业人员把这些事情替他们摆平。
那说起来,“我的资产要保值增值” 这四个字,千万别觉得它很简单。不是的,这四个字重如泰山。保值增值,如果资产突然之间缩水了,怎么交代呢?不好交代,说破大天,人家都不见得满意。没经历过的,才会认为,自己能够对付对付就完了。经历过一回就知道,这事可不容易。
那你可以去指责但斌,也可以去指责这些私募证券,其实公募基金道理也是一样的。你可以去指责,但是真的是他们不行吗?真的不行吗?那怎么解释 2023 年的事情呢?也就是一年多以后,2023 年过完了,不到两年的时间,但斌旗下的东方港湾,在国内顶流的私募证券(就是规模比较大的那些)里面,业绩收益(收益率)排名第一。2023 年,所有的私募证券中,排名第一的就是但斌他们的东方港湾。当然,他旗下有好多个私募证券基金,平均收益率是 22%,这个已经是相当高了。
那我们来思考这个事情,能不能说他就没有什么专业能力呢?别轻易下结论。不对,2023 年的时候,他收益又排第一了。到 2024 年年初的时候,格隆博士还专门采访但斌,还跟但斌聊了很长时间。但是,中间过程也不要认为他就能一帆风顺,就能把事情搞定。不行,这就是作为金融从业人员、作为渠道,需要去思考的。
两年时间,其一,两年时间天差地别。2022 年,被渠道指责、被渠道骂、被渠道质疑惨了;等到一年半以后(不到两年),人家一下子又开始被追捧了。您不追捧,别的渠道也会追捧。2023 年收益排名第一了,2024 年,您认为有没有金融机构、有没有渠道追捧呢?当然有了。
其二,说明什么?说明资本市场没有常胜将军,没有人能一帆风顺地把所有事情都搞定。所以说,作为渠道,不要把专业能力都甩给这些买方机构,比如说这些基金经理。不要认为他们应该懂,他们懂跟他们能不能做到是两回事。因为一个基金经理或者一个投资人,往往会有自己的投资风格,没有任何一种方式能够十全十美。不要认为只是但斌是这样,巴菲特也一样。巴菲特当年也经常被人嘲笑,前些年还被马斯克嘲笑。马斯克说,巴菲特之所以资产投资收益增值比较慢,是因为没有重仓特斯拉,他有兴趣的话应该重仓特斯拉,还说巴菲特眼光不行。就连巴菲特也不在乎,他说自己经常被人嘲笑。因为这些投资的基金经理、职业投资人,一定会有自己的投资策略,而没有任何一种策略可以做到十全十美,一定会有缺陷。而且他们的这种投资策略轻易不能改,一旦改了以后,造成的结果会更糟糕、更失败。所以说资本市场没有谁是常胜将军,这就需要作为金融机构、作为渠道、作为从业人员,我们多长几个心眼,多丰富自己的头脑。你说骂他们没有用,2022 年,你骂但斌一顿,有用吗?等到 2023 年,他又起来了。所以我们更多的时候,要把自己的头脑丰富起来,增加自己的专业知识,看清楚资产配置应该怎么做,这就是我(宋老师)给你讲的内容。
其三,资产配置要顺应人性,一定要顺应人性。因为你我都是大活人,有血有肉,资产增值了当然高兴,资产缩水了都难受,这个得认。不要想着,我们要理性,越是理性越要清楚人的本性。不能说我们理性就违背人性,那相反是不理性。
为什么这么说呢?给大家再举个例子。咱们拿一个某一个沪深 300 基金来说,您别问我说 “老宋,哪个沪深 300 基金,沪深 300 基金有哪些有本质区别”,这里说的是被动型的沪深 300 基金,没有本质性区别,我说的是这个道理。这个基金,2006 年就有了,从 2006 年到 2024 年,时间跨度多少年,您可以算。单位净值从 1 块钱增长到了 3 块多钱(3.11),年平均收益率您也可以算,时间跨度摆在这了,总收益能算出来,年平均收益大概是 6 个点左右,咱们心里有这么个概念就行。
什么叫理性判断呢?理性判断就是:其一,未来长期还会继续盈利。您说它肯定未来会继续盈利吗?长期来看,它一定会继续盈利的。为什么呢?沪深 300,有 300 家上市公司,这 300 家上市公司里面,像中农工建交几大银行,那几桶油,还有几大运营商,还有 “酱香科技” 等这些企业,它们在做正常的生产经营活动。其二,它们都属于行业内的头部企业。有多少企业敢说,自己能打败 “酱香科技”?您觉得,自己能去跟 “三桶油” 竞争,把它们挤倒吗?这不现实。要说单打独斗,跟一家企业竞争,抢占一块市场份额,这有可能,但是要把头部企业推翻,很难。说跟它们竞争,把它们挤出市场,这比较难,特别是 300 家都是确立了市场地位的企业,能轻易动摇吗?但是只要它们在,就能持续进行生产经营活动,当然就有相应的利润,企业就会不断做大,逐渐在经营中赚钱。成千上万的这些企业的员工、高管在努力工作,财富就这么创造出来了,反映在股票市场上,当然就逐渐在赚钱。那买了一份这个基金,随着时间的推移,这么长的时间跨度,当然就在获取收益。
所以,第一,长期来讲是盈利的;第二,用不用担心爆雷跑路呢?您听说哪个公募基金爆雷跑路了?基金经理卷钱跑了,有吗?没有。为什么呢?要么是躲债的才跑路,要么是卷钱的才跑路,公募基金的基金经理没有躲债的情况,因为他们又没承诺你保本,这些都是公开的,每天基金的净值都会变化,赚钱亏钱都能看到,他们又没骗你。第二,他们碰不着钱,公募基金都有相应的资产托管、资金托管,基金经理是碰不到钱的,碰不到钱,又卷不着钱,干嘛跑路呢?所以不存在什么爆雷、跑路的情况,不至于这样。
但是,第三,这样的基金不受追捧吗?是的,不受追捧。自 2007 年以后,您听说有多少银行或者其他互联网等渠道,人们排着队来买这个基金,拿着钱说 “不让买我跟你急,不让买我跟你拼了”,有吗?2007 年那个时候曾经有过,封基转开基,那是好多年以前的事情了,但是后面没有了。更多的时候经常是:“大哥,您看买基金吗?”“不碰。” 就是,你说他们知道不知道长期能赚钱呢?知道。知道不知道公募基金没听说过跑路爆雷的呢?当然也知道。那为什么不追捧这公募基金呢?明明长时间能赚钱。那就是人的本性,人的本性对于危险是一种回避,这就是本性的回避。
什么意思呢?您也可以看到屏幕上,现在屏幕上摆着的情况,起起落落。资产增值的时候,没事,大家都好,很开心。但是资产往下降的时候,单位净值往下降的时候,资产在缩水的时候,不好意思,缩水的时候,人的本能就是回避,本能地回避这种情况,就想 “我撤出来吧,今天缩水,明天缩水,后天拜拜吧,走,什么时候再涨点再说吧”。这个过程就是中间的所谓风险,风险就是中间这个过程。越是起起落落,像过山车一样,资产的总的收益就会越高,要不然凭什么能获取这么高的收益呢?从 2006 年到 2024 年,从 1 块钱涨到 3 块钱,这收益是可以的。那为什么能拿这个收益呢?就是因为中间承受了这个起起落落。但是一般人不愿意承受这个起起落落,资产起的时候还好,资产落的时候,不行,受不了,心脏受不了。所以这就是人的本性,要顺应人的本性。
以前有人提出来,顺应人的本性的话,搞一个基金定投。您去看基金定投,更多的人能不能坚持下来呢?咱们就举这个例子,基金定投,我们不说好与坏,就看能坚持下来的人大概能占多少。有相当多的人基金定投坚持不下来,因为基金定投是违背人的本性的。刚才咱们说了,资产缩水的时候,人的本性是认为这是一种潜在的危险,资产缩水还不是危险吗?这种情况之下,人的本性是回避的,而基金定投是反着来的,越资产缩水,越往里投入,越资产缩水,越往里投入。所以很多人纠结,因为它违背了人的本性,就不碰了,算了,躲了。
正确的做法是什么呢?正确的做法就是,别只盯着一种资产较劲。咱们给大家再举个例子,另一种资产,某长纯债基金。其实这种从 2006 年到 2024 年这么长时间跨度的所谓纯债基金(纯债基金就是公募基金,只买债券,不碰别的,要么就是现金,要么就是债券),叫投资于长期债券的长纯债基金。这个时间跨度,您也别问我这是哪只基金,您查一下,自己都能知道,大概八九不离十,因为很多基金的成立时间没这么长的时间跨度。
那好,我们现在把这时间跨度说一下,从 2006 年到 2024 年,单位净值从 1 块钱涨到了 2 块 6 毛 1,不如沪深 300,是的,但是也不错,也没亏你钱,而且年平均收益率能达到 5 个点以上,您可以算算 5 个点以上是什么状态。这中间过程也起起落落,您看屏幕上,红黄颜色对比,红颜色的是沪深 300,黄颜色的是这个长纯债基金。黄颜色的是那种大起大落吗?不是,没有大起大落,当然它中间也有起伏。
那我们所谓资产配置的做法是什么呢?资产配置做法就是,您想清楚您到底要什么。如果说您想的是,收益高而且中间别让自己起起落落难受,那就要应对中间的过程,就要把钱分散开,至少把这两种资产分散一下,这是一个很简单的道理吧?
而且,常用策略是什么?两边下注。什么叫两边下注?好多人买公募基金,就认为:“我买公募基金,我就等着涨,我就盼着它涨。” 你要是盼着涨,您最好省省,最好慎重点。什么时候你盼着下跌了,你就算胜利了。那涨了当然高兴了,那下跌怎么办?下跌不行,下跌我就躲,那坏了,那您这不就是追涨杀跌吗?
什么时候叫做两边下注?就是涨了我高兴,跌了我也高兴。比如说,咱举个例子,我以 21 天为周期,一笔钱,我一半买了这个沪深 300 的基金,另一半拿出来买了这个纯债基金,一个相当于股票基金,一个是债券基金,我分散开两边,一边一半,这是最简单的一个道理吧?那股票基金它起落大,我承认,它往上涨起来的话,我高兴;它往下降的时候,我不是躲,为什么往下降的时候,我等着抄底,抄底,这叫反向抄底。这种策略,因为什么呢?它往下落的时候,第一,我资产固然是缩水,但是我缩水不了多少,因为我有一部分的 “定海神针”,是在这个债券基金的,所以我就能应对,我至少不至于心里难受;第二,我本身一开始定的策略就是,打着它往下落的时候,我来抄底,为什么?因为我知道它长时间放长线的话,它的资产是增值的,这就叫顺应人性。
所以,顺应人性,别动不动搞一个定投。你定投是省事,但是有多少人能坚持下来的?咱就说这个道理,就跟学生考高考似的,那学生考高考,知道不知道应该努力读书?其实都知道,高考到中考之前就都知道。知道不知道应该努力读书?哪个学生不知道?您就看这个中学生,有几个不知道的?他又不是幼儿园的。但是,能坚持下来的是所有人吗?有相当多的人坚持不住,这是人性,这就是人的本性。
当然,您别说他小孩子,他坚持不住,他是未成年人,成年人也一样。那意志力是很宝贵的,那意志力随便都有吗?说两句话,我这意志就坚强了?您说两句话,我这个脑袋就马上变得像钢铁一般的意志力,那不现实,这咱得承认。
所以我们说,全球经济的趋势,你要看清楚。看清楚全球经济趋势,你才看清楚资产增值的来源。刚才咱们只是给大家举了一个例子,下面我们就归纳一下资产增值的来源。
我们都知道,资产想增值,比如说我是这个金融从业人员,客户来了,人家客户说了,想资产保值、想增值,谁都想。我不说了吗,“保值增值”,就这四个字,重如泰山。你不要认为这是轻飘飘的一句话,因为什么呢?你不了解资产保值也好,增值也好,你不了解它背后的这个规律,那你就是特别盲目。那资产怎么就保值增值了?资产保值增值的来源,资产增值的来源吧,两种:
第一种,劳动创造财富。财富是怎么来的?财富是劳动创造的。但是,劳动创造出来的一定是财富吗?不一定。那你可以想见,那工厂生产的这些工业产品,还有很多第三产业的这些服务型企业,我们也有很多员工,我们提供了很多服务,没人来买单,我生产这产品,提供的服务卖不出去,那您提供的这还叫财富吗?那有可能叫浪费了。那这种情况之下,就出现市场的竞争。增值资产,比如说股票也好,比如说债券也好,我们要选择的是在市场竞争之中,能持续下去的这些企业、上市公司,包括债券,它能够持续下去,它能持续下去,它就能持续地创造出财富。因为这些公司它也有很多员工、高管,他们在努力工作,而且适应市场的这种变化,他们创造的这些就叫财富,他们劳动达成、为社会提供的一些产品,就叫做财富,就这么来的。
第二种,是货币不断的增发。什么叫货币不断的增发?就是这个也能增值。比如说我买一块金条,我买一个金砖,我多买几块,多买几块,我放在那放它十年,增值了。但是那金砖它可不是人劳动的这个过程,它只是结果。它是人类从地球里面,把这个黄金提炼出来,变成那个结果。这个结果我买回来以后放家十年,我在家里面放它十年,这十年之中,这黄金它不会自己变多,它就是在那放着,只是因为货币不断的增发,美元也好,人民币也好,全世界这些信用货币也好,它们在不断的增发,导致了这个同样的一个金条、金砖,它在逐渐的增值。这个属于什么?严格说起来,它其实并不是一个劳动创造财富的过程,它只是对抗通货膨胀的过程,是这个过程。
所以我们看宏观经济是看什么?看宏观经济,第一,如何吃到时代的红利。因为我们刚才说的这些,听着好像 “劳动创造财富” 这个基础,我懂了。您看清楚,不同的时代,不同的年份,它实际上不同的行业区别是很大的,区别是很大的。因为什么呢?因为当前经济下行,不是各行各业普遍赚钱,相反很多行业是不赚钱的,或者赚钱很难的。在这种情况之下,越是这种时候,你就会发现事情变化就会越来越快,就不像经济高速增长的时候。经济高速增长的时候,那这个时候的话,那时候大家赚钱容易,各司其职,各自做各自的工作,那个时候好,那个时候没多少事。越是经济下行的时候,这时候变化越来越快。比如说 2017 年的楼市,你可以回忆回忆,2017 年的楼市,那绝对不是 2024 年能比得了的。那 2017 年当时的楼市到什么程度?你不让买房子我跟你急,你不让买房子不行,不让买房子我都能当场闹起来。您等到 7 年之后,到 2024 年,不是了,“大哥,您买房子吗?大姐,您买房子吗?您买房子,咱这一系列优惠政策……” 整个反过来了吧?2017 年的楼市,这个可以称之为时代的红利,但是它变化很快,所以你不能想一个什么招,就一成不变,这不现实。2018 年债券市场,债券市场咱们后面会讲到,但是 2018 年的债券市场,实际上是很火爆的;2019 年的汇率市场。所以你可以看到,不同的时代它的红利是不一样的,变化这么快,那我们能抓住吗?如果你能抓住固然是好,那如果抓不住,我们会不会分散开?我们不是把所有的钱都放在一块,我们把钱分散开,分散开了以后,东边不亮西边亮,随着时间推移,我获取一个比较低的收益,但是稳当的收益,我不见得非得追高,不见得一夜暴富,这个也是可以的。
所以说,宏观经济要看清楚,经济发展的这个动力,经济发展的动力来自于哪两件事?换句话说,就是人类几千年来,在经济领域归纳起来就两件事:第一,劳动创造财富;第二,分配消费财富。但是我们要看清楚,当前是两次工业革命、两次科技爆炸中间的低谷。说为什么还要看这个?别着急,咱们一项一项来,最后就会像七巧板拼图一样,都拼接起来。
几千年来,人类都在劳动创造财富,但是人类的这个创造财富的速度它不是匀速的,特别是近几百年以来,它属于爆炸式增长,因为科学技术是第一生产力。之前几千年来,早期的时候,它不明显,因为科技发展的很缓慢,但是近几百年以来,科技发展的就比较快,它就导致什么呢?科学技术,它这种发展,它也是这种突变式的,它就是沉寂一段时间,突然之间,科技发展起来以后,带来了很多新兴的部门,很多新兴的产业,就迅速地发展起来。比如说第一次工业革命,是工业化时代,就蒸汽时代,1750 年前后,当时有一个新玩意,黑科技叫蒸汽机,那伴随着很多新兴产业陆续发展起来,有造船的,有造机器、造设备的;到第二次工业革命的时候,电力时代、内燃机时代,开始从地球里面开采石油,之前这石油没法用,后来能用;第三次这个自动化时代,当然了,有人把第三次和第四次合并,合并在一起都叫第三次,有人说把它分开,就自动化时代和信息化时代,20 世纪六七十年代,到 20 世纪的八九十年代,它是自动化加信息化。原先没有手机,打电话用的是座机,后来有手机了;原先没有电脑,一说计算机,计算机跟一间房子差不多大,不可能是便携式的,后来有这种便携式的了。它带来的就是很多新兴的部门出现,新兴产业出现,就提供了就业岗位,提供了赚钱的机遇,有些人抓住这机遇就这么崛起了,这就是一个科技爆炸带来的工业革命,工业革命带来的很多的经济高速增长。
您可以想见,当前是两次科技爆炸中间的低谷,两次工业革命中间的低谷,为什么?您想想看,有多长时间没有新兴的产业了,就这一个产业,从无到有,从 0 到 1 这种的有多少?很久没有出现了。就像当年没有互联网,到有互联网;没有宽带,到有宽带;没有手机流量,从只能发个文字,到最后能传送这个视频,这些都属于质变。但是你说从 1 到 100,那实际上就不叫大的质变了。你说我有宽带了,您宽带我再给你速度快点,速度快它也是宽带;说我们这个手机流量比较多,再给你多一点,您再多,就算再怎么多,最多最多,我那手机一天开十几个小时,也就完了吧,您不能要求这手机一天 24 小时都开着吧,这也就到一定瓶颈了,也就算了。所以很多的三大运营商,它推广说 “您需不需要那个流量,再给您拓宽一点”,“谢谢您,不用,够使了,够使了,谢谢”。因为它没有新兴的这些产业,那就拉不动这些相应的这些需求了。
所以在当前这个背景之下,是两次科技爆炸之间的低谷,特别是中国,又是世界工厂的位置。什么叫世界工厂的位置?世界工厂的位置就是产能大,销路窄。我没开玩笑,这是真的。第一,以工信部 2023 年的数字为例,2023 年中国一共生产了多少部手机?15 亿部手机,其中智能手机 11 亿部。那你可以想见,这么大的这个产量,它得卖出去吧,咱们前面说了,你生产的产品得卖出去,你不是说自娱自乐。那卖出去,中国能不能自产自销,就全中国范围之内,自己消化这么大的产能?这个有点难,不是难,是很难。您问问周围的这个同事也好,亲戚朋友也好,有多少人每年换一部手机,而且那个手机不能卖二手,就是我换淘汰下的手机,不把它卖二手,给它销毁了,给它砸了,因为你卖二手,它又成了一个供应端了,给它销毁了,这变成需求端。有多少人是这么干,一年换一部手机?咱别抬杠,说有这样的,咱得说普遍才行,就是标配,每年必然换一部手机,去年的手机用到今年,我都不好意思跟人打招呼,这样才有可能,但是这不现实。
所以这种情况之下就不太好办,所以现在,各行各业普遍就赚钱难,因为产能大,销路窄,同时成本在上升。您用的、吃的、穿的、用的等等这些工业产品,它有相当一部分来自于这个石油,石油制品,塑料、尼龙、橡胶等等这些。那您可以想见,中国的原油是靠进口,你可以看屏幕上摆着,就是这样,中国的原油实际上是依赖于进口,一半以上都是依赖于进口,而进口的原油,那当然它就要支付美元,直接就要动用外汇。特别是国际油价,它在上升了,自从俄乌冲突以来,俄罗斯跟乌克兰两边对抗,这个国际原油价格它就飙升了,这咱们后面会讲的,你看它又涉及到商品,涉及到大宗商品。
全球经济,它现在是逆全球化的这个时代。因为中国说我这工业产量太大了,以后我再往全世界销售等等,这些人家别的国家也得搞工业,人家别的国家也不能退回到农耕时代。所以在这种背景之下,各个国家就开始干嘛?逆全球化,开始贸易保护,保护本国,就这么一个状态。所以你看商业银行的银行系统,结售汇看的就非常清楚,在 2017 年的时候,结售汇就出现了负值。从银行的角度,就是卖出的外汇多,收来的外汇比这个少一点,它就出现负值,代表的是什么?代表是经济逆全球化的趋势。到 2023 年、2024 年以后,它虽然没有 2017 年剧烈,但是 2023 年、2024 年以后,它是一种缓慢的下降,而且已经变成负值,负数变成了负数,就代表什么?代表的就是,结售汇方面,商业银行收来的外汇少了,相反这个卖出去的外汇就更多一些。那什么原因?它也分资本项目和这个经常项目,特别是特别明显的,你可以看到这个经常项目,经常项目就是一个负数,经常项目就是出口、出口创汇。中国的产能太大,你往出卖,这不是不好卖吗?就赶上经济逆全球化吗,逆全球化以后,人家别的国家开始干嘛?贸易保护了,你不管说的好也好,歹也好,它就是一个现象摆在这了,导致的就是,出口换来的外汇少了,伴随的就是销路在变窄。为什么说产能大、销路窄,就在这种情况之下。
大家可以看到,未来全世界的这个位置,中国已经是上升到世界第二大经济体了,而且未来的话就是 G2,不是 G20,是 G2。你可以看屏幕上 GDP 在全球占的比重,在 GDP 在全世界范围之内占的比重,哪两个经济体在上升?一个中国,一个美国。欧洲也好,欧盟也好,欧元区也好,还有日本也好,怎么统计都没有关系,它们的趋势是占的比重在下降,就这么一个特点。
在这种背景之下,我们再来看资产配置的总体方向,这就有了。因为你得看清楚资产和资产配置,你得看:第一,我们了解,什么叫资产?资产是未来能保值、增值的。那资产保值、增值的原因在哪?在于人的劳动,当然有一部分在于货币的增发,主要是人的劳动创造出来财富,人的劳动创造财富,是靠科学技术的发展。
而科技,它是这种爆炸式的增长。当前是两次科技爆炸、两次工业革命中间的低谷,所以各地普遍大家压力都比较大,这是全人类的情况。中国又处于世界工厂的地位,出口受到各种各样负面的影响。因为当前经济是逆全球化,经济下行,大家都捂紧自己的钱袋子,各个国家和地区都开始贸易保护。
在这种背景之下,我们资产配置的大体方向就有了:第一,求稳,避免踩坑。如果你看不清楚这一点,就想着未来哪种资产能赚大钱,还梦想着一夜暴富,这种情况很容易踩坑。我没开玩笑,真的很容易踩坑。有很多骗人的,直接就把人家钱骗跑了,一说起来,“我们收益多么多么高” 等等这些。你看前些年就有过这种情况,骗人的说 “我们收益多么多么高,你看我们怎么怎么做的,我们多么多么牛”。您要知道,您实际上是违背规律的,这不现实,明白吧?因为你说 “我去年赚钱了”,这有可能,但是能持久吗?就像但斌似的,但斌在 2023 年收益排名高了,可他能持久吗?不一定。如果我告诉你,“我们一定能持久,我们高收益,一年百分之二三十的收益,还每年,未来能持久,持久个十年八年的”,您直接把他拉黑,绝对是骗钱的。为什么呢?十年八年的时间,您难道能把整个人类的科学技术往前推进一大步吗?当前,全人类面对的是科技爆炸之间的低谷,科技遇到瓶颈了,所以工业革命没有新兴产业了,那您怎么能持续高收益地赚钱呢?如果您本金小还有可能,本金大,那就绝无可能。所以未来第一一定是求稳,避免踩坑。因此,预期收益不要高,为什么刚才给大家说沪深 300 也好,那个债券基金也好,一年五六个点的收益,这就算合理了。收益若更高,固然是好,但不要预期过高,不能说低于 10% 就不干了。如果是这样,那谢谢您,您别碰。就是这么一个特点,哪有持续的高收益呢?我们说的是平均收益。就像有一些电视剧里边,有个角色叫爷叔,爷叔说的那句话特别有道理:做生意不是比谁快,是比谁活得长。资产配置也是一样,时代的红利也是一样,不是看这一口能吃到多饱,而是看咱慢慢吃,细水长流。
第一,求稳避免踩坑;第二,耐心等待下一次科技爆炸及工业革命。下一次科技爆炸什么时候来不知道,但是一旦到来以后,你能不能抓住这个机遇;第三,在此之前,看清楚大规模的资本动向。比如说咱们前面讲的时代的红利,有吗?有!2017 年楼市,2018 年债市,2019 年汇市。这是在干什么?这就是要你看清楚资本的动向。但是很多人不看清,不关注这些,只看表面现象。2017 年楼市火了,就认为楼市能持续 10 年。事实上,2017 年以后,您可以看历史发展的情况,这些年来发生的情况表明,2017 年以后楼市持续 10 年了吗?哪一种资产能持续 10 年呢?你只看表面现象就容易吃亏。这就是我们为什么给大家结合宏观经济、结合资产,先把资产配置整个大的框架建立起来。

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