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影响力投资的工具与开展流程

价格: ¥60
学时数: 完成学习,可获得继续教育 1 学时 此课程不能申报CTP学时
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关键词
  • 影响力投资
  • 影响力债券
  • 社会责任债券
  • 政府
  • 社会服务机构
  • 投资者
  • 非政府组织
  • 女童教育
  • 绿色债券
  • ESG
  • 新冠疫情
  • 资金投向
  • 发行规模
  • 政府支持机构
  • 金融机构
  • 非金融企业
  • 开发性银行
  • 社会基本服务
  • 可负担的住房
  • 权利保障
全文摘要
课程探讨了影响力投资通过创新金融工具如影响力债券和社会责任债券,旨在解决社会和环境问题的同时提供财务回报。影响力债券在政府、捐赠者、社会服务机构和投资者的共同参与下,提高了财政资金使用效率,促进了社会目标的实现。社会责任债券自2020年起因新冠疫情大幅增长,虽随后有所下降,但ESG投资的市场需求持续上升,推动了市场发展。发行主体以政府支持机构和金融机构为主,资金主要用于社会基本服务、可负担的住房和权利保障等领域。影响力投资的管理流程和衡量方法,包括目标设定、业务发起、投资组合管理、报告和项目退出,以及国际金融公司制定的影响力管理操作原则,强调了明确影响力目标和持续跟踪的重要性。
章节速览
  • 00:06
    影响力投资工具之影响力债券深度解析
    介绍影响力投资的工具,重点讲解影响力债券。它是政府或捐赠者、社会服务机构与投资者的协议,投资者能否收回本息取决于社会服务目标是否达成。影响力债券有缓解财政资金使用效率、助力达成影响力目标、发挥社会服务机构作用等好处,分为社会影响力债券和发展影响力债券两类。
  • 05:20
    影响力债券的结构、流程与案例分析
    影响力债券由政府、捐赠者、投资者、社会服务商和第三方评估机构等主体构成,旨在解决特定社会问题。其流程包括确定问题、设计债券、发行与认购、提供社会服务、评估效果以及偿还本金与收益。首支影响力债券于2010年在英国诞生,旨在降低出狱人员的再犯罪率,通过第三方机构提供社会服务,最终成功降低了10%到20%的再犯罪率。此后,影响力债券在美国、澳大利亚等发达国家及一些发展中国家得到推广。
  • 10:11
    全球影响力债券的现状与发展
    全球影响力债券现存累计发行约283只,总规模约为7.53亿美元,受益人群超过200万人。这类债券作为一个新兴事物,在许多国家仍处于普及和接受的初期阶段,单只债券的平均规模不足300万美元。影响力债券分为社会影响力债券和发展影响力债券两大类,其中社会影响力债券占发行规模的91%,而发展影响力债券仅占9%,表明这类债券在发达国家较为普遍,而在发展中国家则相对较少。首支发展影响力债券诞生于印度,旨在提高女童入学率。从各国市场份额来看,英国的影响力债券规模占比最高,其次是美国、澳大利亚等国,亚洲国家如日本的规模较小。资金来源方面,政府资金占比最大,接近90%,而金融机构和慈善组织的捐赠占比约为10%。在行业分布上,影响力债券主要集中在就业、健康、家庭福利和教育等领域,显示出对常见社会问题的关注。
  • 16:16
    盐湖城低收入家庭儿童影响力债券案例分析
    介绍了美国盐湖城发行的影响力债券案例,该债券旨在通过提供特别教育培训,帮助低收入家庭的儿童缩小与中等收入家庭儿童的学习差距,减少他们入学后需要接受额外培训的比例。该债券规模为700万美元,由高盛和慈善基金会投资,服务提供商为当地学校和社会组织。经过项目实施,成功减少了需要特殊培训的儿童数量,证明了该债券的成功。同时,投资者通过政府偿还债券本息和收益,实现了影响力投资的目标。此外,还提及了ESG投资和相关债券的快速发展及创新。
  • 20:57
    社会责任债券的定义、特点及全球发行趋势
    社会责任债券是指将筹集的资金专门用于新增或现有合格社会责任项目的债券工具,这些项目包括可负担的住房和基础设施、社会福利、教育和就业等。全球范围内,社会责任债券的发行规模仅次于绿色债券,且发展迅速。国际资本市场协会、日本和中国等国家和地区制定了相应的规范和指引以指导社会责任债券的发行和运作。自2020年起,由于新冠疫情的影响,社会责任债券的发行规模显著增长,尤其是在2020年达到了2480亿美元的高峰,但随着疫情的缓解,发行规模在2022年回落至1300亿美元左右。
  • 27:19
    ESG投资与社会责任债券的发展趋势
    近年来,对于ESG(环境、社会和治理)投资的认识和理解有了显著提升,特别是社会责任债券的市场需求和供给持续增长。许多机构开始发行和投资社会责任债券,基金规模也在不断扩张,显示了对这类债券需求的上升趋势。发行社会责任债券的主体中,政府支持机构和金融机构占比最高,而资金主要投向社会基本服务、可负担的住房、权利保障等领域。不同国家根据自身实际情况,侧重于解决本国特定的社会责任问题。投资者偏好投资于可负担的基础设施等领域。此外,影响力投资遵循传统的投资流程,但在管理流程和衡量方法上具有其特殊性,包括确定影响力目标、与社会利益相关方沟通以及投资管理和信息披露等原则。
  • 33:07
    国际金融公司(IFC)的影响力投资管理原则解读
    介绍国际金融公司(IFC)制定的影响力管理操作原则,这一全球公认的原则涵盖战略初衷、业务发起与设计、投资组合管理、投资报告和项目退出五个环节,旨在指导影响力投资的流程。强调了明确战略目标、评估预期影响力、管理负面影响、确保影响力持续性以及复盘经验的重要性,目前全球40个国家的170多家机构遵循这一原则,涉及资产超过5200亿美元。
  • 37:23
    影响力投资的目标设定与评估方法
    影响力投资的目标设定需考虑社会问题、机构比较优势、投资者偏好等关键因素,同时也应与全球发展目标保持一致。影响力目标不是固定不变的,需根据社会变化、监管政策和利益相关者反馈进行调整。在具体业务中,参考联合国可持续发展目标和行业组织的指导原则,使用影响力五大因素模型(what、how much、who、contribution、risk)来评估每笔投资的影响效果,包括正面和负面的影响、受益群体、对社会的贡献及投资过程中面临的风险。
  • 44:00
    影响力投资的项目筛选标准与流程
    在确定影响力投资目标后,项目发起需从筛选入手,包括尽职调查、方案设计和内部决策。筛选标准涵盖价值观、争议事项和全球性规则,如宗教信仰、社会文化、童工、员工安全、环境及产品安全等。全球性规则涉及全球契约和国际劳工组织的规定。具体门槛设定需根据企业实际情况,如烟草业务收入占比不超过5%可不视为排除标准。
  • 46:50
    将影响力目标融入投资决策与管理
    内容讨论了如何在投资决策和管理过程中筛选和排除不考虑的投资领域,着重强调了对潜在投资领域进行尽职调查的重要性,特别是将ESG(环境、社会、治理)尽职调查纳入传统法律和财务尽职调查中。通过影响力目标与投资方案协议的挂钩,如将影响力目标写入被投资企业的投资决策以及与高管薪酬挂钩,来激励被投资企业。此外,强调了影响力目标与投资期限、还款条件和资金成本的匹配问题,以确保影响力目标的实现。在投资组合管理阶段,通过采用影响力评价、报告和投资标准、逻辑模型和任务匹配法等工具,衡量和度量投资的预期影响力,尽管衡量影响力的理论和方法尚不成熟,但这些方法为影响投资的管理和评估提供了可行途径。
  • 52:14
    影响力评级:评价被投资企业社会环境影响的五大维度
    影响力评级主要评价被投资企业对社会和环境的影响,展示其对利益相关者的影响。这种评级的好处在于可量化且便于不同企业间对比,但难以评估非营利性组织。评级模型设计了五大维度:公司治理、社区、客户、环境和工人,分别强调公司治理的透明性、对社区和小微企业的贡献、客户权益保护、环境可持续性和员工权益保障。通过评估这些指标并打分,形成最终的评级分数和等级。
  • 53:57
    全球影响力投资报告与标准的逻辑与意义
    全球影响力网络设计了影响力报告和投资标准,旨在解决影响力投资领域缺乏可比性和公认指标的问题。通过建立全球响应网络,依据影响力投资管理的标准和方法,细化并收集研究数据,形成指标库。各机构可根据自身影响力投资需求,从库中筛选适用的行业影响力指标,如农业领域的特定指标,以实现全球影响力投资领域指标的一致性和可比性。
  • 55:56
    逻辑模型在影响力投资评估中的应用
    逻辑模型由美国国际开发署在70年代开发,用于项目开发计划和评价,包含投入、行为、产出、成果和影响五个方面。通过这些方面,可以定量评估投资或被投资企业实现的影响力。投入包括资金、人力、物资等,行为指企业的生产经营活动,产出则根据企业生产和业务情况而定,如产品、设备或服务。产出带来的成果是短期直接影响,如销售量或就业机会,而影响则是中长期的社会影响,如就业率提升、贫困人口减少、教育普及和环境改善。这一模型有助于全面评价影响力投资的成效。
  • 58:34
    任务匹配方法在影响力投资中的应用
    讨论了任务匹配方法在投资过程中的应用,强调了投资的效用和预期影响力战略的匹配。这种方法主要通过平衡积分卡来实现,包括学习成长、业务流程、客户和财务四个维度。与传统平衡积分卡不同,投资者需要结合自身任务目标设计具体衡量指标,确保被投资企业的KPI与自身保持一致。通过一个社会金融企业使用任务匹配标准的例子,展示了如何确保与社会目标的匹配。此外,还提到影响力管理和衡量工具的匮乏和成熟度不高,以及影响力报告和投资标准作为常用衡量工具的高使用占比。
  • 61:22
    影响力投资管理及影响被投资企业的策略
    影响力投资评级在投资决策中的占比为16%,而可持续信息披露标准的使用率约为20%,显示了影响力评估模型和工具应用的分散性。在投资管理过程中,除了定期衡量被投资企业的社会影响力和ESG表现,还应通过参与沟通、投票和升级举措等方式积极影响被投资企业,提升其影响力和ESG表现。参与沟通包括有目的的沟通、写信、邮件、当面会谈和股东会提问等,可以是单个机构或联合多个机构进行,以增强影响力。投票则适用于股权形式的投资,通过表决方案或提交议案关注社会和环境问题。升级举措则在参与沟通和投票无效时采取,包括公开评论、诉讼、向监管部门举报,甚至撤资,以应对风险高的被投资企业。
  • 65:27
    影响力投资中的风险管理和目标实现策略
    在影响力投资中,除了传统的市场风险、信用风险和操作风险,影响力风险也尤为重要,它指的是无法达到预期影响力目标的风险。这种风险对投资的成功与否影响巨大,因此其管理变得极其关键。目前,关于影响力风险管理的实践和方法尚不成熟,但一些大型金融机构和投资管理机构的做法提供了参考和学习的范例。这些机构的经验值得总结和提炼,以帮助更多投资者有效管理影响力风险,确保投资目标的实现。
  • 66:44
    管理影响力风险的三个层面
    为有效管理影响力风险,应从机构自身层面着手,加强投资人员的专业能力培养,建立影响力管理的制度体系和流程,尤其是明确衡量方式和方法。同时,需建立与影响力目标相挂钩的绩效考核体系,将影响力目标作为重要的KPI与绩效考核相挂钩。这三点是机构层面管理影响力风险的关键举措。
  • 68:09
    被投资企业如何管理影响力风险
    从被投资企业的角度来看,管理影响力风险主要包括四个方面:一是帮助建立ESG管理能力,通过定期的ESG或影响力投资培训班培养专业人员和团队;二是积极参与董事会表决,通过重大决策的建议和表决管理ESG表现和影响力风险;三是加强沟通交流,与企业高管或相关部门定期交流分享好的影响力管理方法,增进经验学习;四是定期评估与纠偏,实施定期评估以纠正偏差,优化管理。这些措施有助于被投资企业有效管理其影响力风险。
  • 69:51
    影响力投资的管理、评估与退出策略
    重点讨论了在影响力投资领域如何管理和评估投资的影响力,以及在项目退出阶段如何确保已实现的影响力能够延续。首先,强调了通过影响政策和政府指导来健全影响力投资的方针和方法,同时在成熟的影响力投资领域进行行动。评估频率取决于监管政策要求和投资者需求,大多数机构选择每年评估一次,其次是每季度评估。评估报告主要用于向投资者展示影响力效果,以满足他们的诉求并加强市场监督。在项目退出阶段,关键在于确保实现的影响力能够持续,这可以通过将影响力做法融入企业内部规则或在并购退出时对并购方提出特殊要求来实现。实践中,超过75%的选择是将影响力做法纳入企业运转过程,其次是38%的选择在并购方面有特殊要求以确保影响力的持续。
思维导图
原文
第二部分我们进更进一步的去了解看了解影响力投资它的一些工具,他的管理和衡量的方式方法和一些具体的实践,能够让大家更好的知道影响力投资它是怎么去开展的。那我们看从影响力工具影响力投资的工具来看有比较多的这个工创新工具正在诞生。那这里面我们今天想重点跟大家介绍两类工具。第一类工具就是我们的影响力债券,第二类工具是社会责任债券,那都是两类债券。
那我们来看影响力投影响力债券它是什么?其实影响力债券它是由政府,包括我们的或者是捐赠者,跟我们的社会服务机构,包括投资者达成的一个协议,当社会服务商所提供的我们的社会服务实现了所预定的目标的时候,政府或者是这个资金的捐赠者应该向投资者偿还债券的本息。从这个定义上我们可以看到,虽然影响力债券他名义上是一个债券,实质上它是一个特殊的债券,是一个含权的债券。或者我们通常讲的是一个一个就具有以特定目标挂钩为特征的偿还本息的一类金融工具。也就是说在这个定律我们可以看到影响力债券最后投资者能否收回本金和收益取决于最终的结果是否达成。那么最终这个社会服务的目标达成了那就会投资者就会受到他的债券投资的本金和收益,如果达不成的那就不能够收回本金和收益,所以从这方面看,我们看这个银行债券是一个很创新或者是很有新意的一个金融工具,那从这个特点上我们说为什么它能发展起来呢?其实有几个好处,我觉得是啊大家都看重的。第一个特点就是它能够缓解或者说能够提高我们财政资金的使用效率。
我们讲很多社会问题是需要我们政府来出面解决的,但是这个资金使用效率监督确实是成为一个难题,我们通过影响力债券这样一个工具的话,是以最终的这个社会问题解决的结果,或者是它的效率为导向的。那如果解决效率没有达到预期的话,那政府可以不用支付这笔资金,相当于给政府节省钱了,这个是我们看到的一个好处。那再给我们看到第二个好处,就是我们强调的是啊影响力投资。很多投资者是要获得特定的这种影响力目标或者社会目标的。银行类债券它是跟最终的这个社会目标或者是环境目标是绑定的很紧的,而且是这种以达成目标为前提的。所以这个对于我们影响力投资来讲的话,这个工具是很好的,也是一个比较好的投资工具。
再一个我们想强调的就是,第三个方面,也就是说它能够发挥一些社会服务机构,或者说我们讲的社会型企业也好,讲的这种非政府组织,也就是NGN也好,他们在解决社会问题方面的一些作用,这个是他们参与于其中的一个重要好比较好的这样一个点和方式,所以以上,是我们强调的,影响力债券的,它的特点和它能够得到全球,接受和关注的。它背后的一些社会,优势,在怎么体现出来的,这个是我非常强调的,那我们再来看具体来看的话,影响力债券大概分为两类。第一类是社会影响力债券,就是说这个债券的资金主要用于解决我们社会中的现实问题,包括教育的,包括我们的医疗的,也包括一些,就业方面的等等的哈那再一个,还有就是一类是我们的发展影响力债券,主要是指债券的资金用于发展中国家的一些社会或者环境问题的解决。这类债券,通常,他的,最终偿还债券本息的资金是来源于一些捐赠资金捐赠资金,所以这个我们叫发展影响力债券两大类。
我们具体来看一下影响力债券它的交结构。刚才我们讲了银行债券,它是由四个我们的主体来构成,强调我们的政府或者说我们的捐赠者,也就是说资金的来源。那再一个就是我强调我们的投资者,购买债券的个人或者是机构。再一个强调我们的社会服务商,参与到这个具体的社会问题解决或者说服务提供的机构。那再有一个非常重要的就是第三方评估机构,也就是说我们的影响最终所设定的社会或者是环境目标到底有没有达成,并不能由政府或者说我们的社会服务机构单方面去说了算,是要由第三方权威机构来进行检验和出具报告,来去确定到底有没有实现这个过程,所以,从这个方面我们看就比较清晰了。
那首先我们对于社会影响债券首先应该是确定一个需要解决的社会问题,我们来去看一下解决这些问题需要多少资金,明确这个资金之后,我们会去由金融机构来去帮助去设计影响力债券。包括我们的债券的期限,规模,结构等等方面,包或它的收益水平,之后我们会将银行债券进行发行,进行市场路演,然后吸引投资者,最终由投资者来认购影响力债券,相关的资金进入到或者是划拨到我们的社会服务商,由他来向特定的领域或者说人群来提供我们的社会服务。在期限之内,我们来去最终来去评估我们的社会服务所产生的效果是否达到了预定的要求。由第三方机构来去做这个事情,最终达到了,就是由我们的资金提供方,无论是政府还是第三方捐赠者,来向我们的投资者来去偿还我们债券的本金跟收益。这就是我们整个是影响力债券的交易的结构和流程。
那我们来看,影响力债券,它的发展时间也是比较的短,也就是2010年在英国诞生了首支影响力债券,那这类的影响力债券是什么呢?它是解决了一个社会问题,就是很多犯罪入狱的人员出狱之后需要得到社会的帮助,才能够融入或者是再就业,走上正常的生活。但是有很多人会遇到一些融入不了社会,或者说又再误入歧途的这样一个情况。也就是说我们的犯罪人员出狱后的再犯罪率是比较高的。尤其是在英国或者是在全各地全球各地都会有一些这方面的问题,政府为了解决这个问题,是需要花费比较高的成本和投入的。所以当时为了创新的去解决出狱人员在犯罪率降低的这样一个社会问题,就发展了或者创新的设计了影响力债券,由第三方机构来去为出狱人员及提供技术生活或者是新以上的一些社会服务,来帮助他们更好的融入社会,避免再次犯罪。那这个影响力债券其实它已经结束了,而且从最终的结果来看的话,是比较好的降低了出狱人员的再犯罪率,大概降低了10%到20%这样一个水平。
最终这个影响力债券结束之后,它是达到了预定的目标,这个是我们所看到的全球第一次影响力债券,那此后,这个影响力债券在美国,包括澳大利亚发达国家,同时也在一些发展中国家,比如说东南亚等等的很多地方得到了推广和普及。
我们总体上来看的话,全球影响力债券,大概,现存的累计发行的大概有,我们,不到300至283只这样一个水平,那规模大概是在7.53亿。但是我们可以看到,它的受益的人群,是超过了200万人。那我们可以看到一个特点,就是影响级债券,它还是一个新兴的事物,在很多国家还是在一个普及和接受的过程中,所以它整体的支数和它的规模相对来说都比较小。而且我们看到单只的规模是相对来说是更小的,我们用我们的数据来看的话,大概每一支可能就在不到300万美元这样一个水平。这个还是可以看到,他在市场过程中,他的对于投资者的这个范围还是有待进一步拓展的哈那我们来看一下具体来看一下这个影响力债券它的结构或者些数据的情况,那我们刚才也讲到我们的,影响力债券大概是,分为两大类。一类是我们的社会影响力债券,一类是我们的发展影响力债券。那我们看我从现在的数据来看,我们的社会影响力债券是,占到了91%,从我们的规发行规模来看,那我们的发展影响的债券,占比只有9%,还是比较低的。
也就是说我们现在的这个,影响类债券,主要是分布在发达国家,在发展中国家相对来说,是比较少的,那我们可以看到全球第一支发展影响力债券是在印度诞生的,主要是2015年是为了解决印度一些北方帮他的女童的上学的这样一个比率是比较低的,这导致最终女童或者是女性在社会就业方面还是受到了这个呃,劣势的这样一个问题。由这个女童教育基金,和全球的,瑞银的慈善基金来共同帮助设计了社会,我们的发展影响力债券,主要是为一些儿童,尤其是女童来提供,资助,帮助他们重返校园。能够持续的在学校学习和提升自己,发展影响力债券最终的结果也是比较好的,是啊女童的入学率和在校的人数有了比较明显的提高,这个是我们看到的,第一支全球的发展影响力债券。
那我们再来看一下,就是从我们的各个国家的情况。我们刚才也看到了,其实主要是,发达国家在这个发展影响力债券方面比较多。那我们具体来看是哪些国家在影响力债券的规模或者数量上有比较大的市场份额,这里面我们可以看到我们的英国是整个它的影响力债券的规模占比是最高的,其次包括一些美国呀,像澳大利亚等等各个国家,也都是,整个发行规模的占比还是比较靠前的。像亚洲,像日本等也有一些,但整体规模并不是,很大,这就反映了影响债券在全球的普及的广泛度还是不够的。它主要是集中在它的发源国家和一些欧美国家,这些区域方面是发展的是比较好的。
那我们再来看一下,我们的影响力债券,它在哪些行资金投向了哪些行业,它的资金来源又是什么样子的,我们先来看它的资金来源,这里面我们讲资金来源,其实可以有多种的。包括政府的,也包括一些慈善组织的,也包括我们的一些金融机构的那从现有的数据统计来看的话,我们政府资金的来源是最最大的占比我们可以看到其实已经接近90%的这样一个水平。89,这反映了我们其实很多社会问题主要由政府来参与解决的。剩余19%主要是由我们的一些金融机构或者慈善组织来进行捐赠的。这是我们看到资金来源方面还是不够的多元化。
我们再来看社会我们的影响力债券它在行业分布上有什么特点,我们可以看看一下我们的数据,整个在就业方面,它的占比是26%。那再来看我们的健康,包括家庭福利教育,都是在19%左右。其他的包括一些居住和一些环境方面占比相对小一些,那整体上的分布的话还是比较均衡的。这个也是聚焦一些我们比较常见的社会问题,包括就业方面,包括健康方面等等。
就是我们看到一些资金的来源和影响力,债券资金的运用和行业领域分布情况,那我们再进一步的来看一下,我们的一个影响力债券的一个比较成熟的案例。这是我们美国盐湖城低收入家庭儿童影响力债券。我们来看一下整个它的结构和它的内容,这个案例是强调的是在犹他州有33%的低收入家庭,他们的儿童需要在小学的时候接受特别的教育培训。他想说明一个什么问题呢?就是说贫困或者低收入家庭的儿童,在上小学之前,他所接触到的知识或者说学习环境是比较恶劣的,这个跟我们通常的一般的家庭是有啊比较大的差距的。这个导致他们在上小学的时候,学习和功课其实是跟不上的,所以需要特别的对他们进行辅导和再教育,否则的话成绩或者这个差距会拉的比较大,使得他们在以后的社会就业方面,会受到进一步的社会差距的拉大。所以这个是它的整个债券发行的一个大的背景,所以为了解决这个问题政府和社会组织想要来加强我们的低收入家庭学前教育这方面的培训。所以我们可以看到,整个我们1 2013年,我们的盐湖城市,它就发行的规模大概在700万美美元的影响力债券,那投资我们整个的它的投资人是高盛和一些我们的慈善的基金会,服务提供商是当地的一些学校和社会组织。
目标是要确保整个包括公园城学区在内的三个学区的我们近千我们一些3到4岁的低收家庭的儿童,能够通过这个项目,能够减少他们在入学后的接受再培训和教育对的比例。所以这就是这样一个我们的一个社会债券的项目,通过这个项目我们会看到,他前期是初步是确定了五百多名四岁的儿童。经过测试后有110名儿童是需要特殊培训的,教育和补充教育的。那通过这个项目实施后,我们可以看到,这110名儿童中,仅有一名儿童是需要额外的我们的培训教育,那其他的都不需要了。就是说通过我们这个项目的介入使更多的儿童能够在入学前或者是在入学之后,他们不再需要接受特殊的教育。而能够比较好的能够和其他的中等收入家庭,或者其他的孩子一样,能够跟上这个学业,能够跟上课程成绩上,能够跟他们比较相似,或者说差距不那么大。
这个是我们看这个社会债券,它最终的目标是达成的,所以它这个债券是成功的,他的投资者是能够获得由政府来去偿还债券的本息跟收益,这是我们可以看到,一个成功的又一个成功的案例。那我们刚才讲的,其实是我们,一类常见的影响力投资的工具,是影响力债券,那通过这个债这个工具我们去可以募集资金和实现影响力投资这个目标。当然这两年我们讲ESG的投资快速发展之后,esg债券有很多的创新,包括我们的影响力债券,包括我们的绿色债券,这个可持续发展挂钩债券,可持续发展债券,当然还有我们等一会儿要讲的社会责任债券。
这个社会责任债券它是什么样一个债券的形式?根据国际资本市场协会的定义,它是指把筹集的资金,我们或者是等值的金额专门用于新增或者是对于现有合格社会责任项目,来提供部分或者全部的,融资或者是再融资的各类型债券工具。它讲的是我们用通俗的或者是我们用一句话来讲概括这个定义,就是你要把债券的资金用于合格的社会责任项目。
那这个合格的社会责任项目是怎么去界定的呢?我们可以看到,比如说我们现在讲我们的绿色债券,其实我们包括我们国家,也包括欧盟很多国家,包括东盟,他都有他的这个绿色分类,绿色债券分类或者说我们的绿色产业分类。确定了哪些分类是属于我们绿色的那你绿色债券投向这些领域的都是绿色,或者说都算绿色,那我们的社会比较合格的社会责任领域,现在是全球是没有统一的划分的,只有欧盟在研究去推出这个社会的目标分类,能够帮助更好的引导社会资金投向我们的合格的社会责任项目领域,我们现在通常讲的是合格的社会责任项目是由啊国国际资本市场协会他所提出来的。那就包括一些我们比如说可负担的住房,基础设施,包括社会的,一些基本福利,教育和就业,包括贫困人口的这个呃,基础设施服务等方面。这些他认为是啊符合合格的社会责任项目。你要我们发行的债券投向这些领域的,或者是为这些项目进行再融资的,就叫做社会责任债券,当然社会责任债券在全球其实也是发展的比较快的。它仅它的发行规模是整体来讲的话是仅次于绿色债券,其实跟可持续发展债券的规模基本上是相当。那我们来看,为了规范这一类债券的话,我们讲大家知道如果是绿色债券的话,它有绿色债券的规范,包括我们国家都有啊。
那么为了规范社会责任债券它的发行和运作,国际资本市场协会也推出了社会责任债券的原则,包括日本他也制定了社会责任债券的指引。我们国家也有一个试点的办法,包括东盟他也有他的办法。这里面我们大概的比较了一下,比如说他的发行人资格,包括合格的社会责任项目的范围,也包括它的资金的筛选和运用,管理信息的披露等等方面。这个整体来讲,大家还是按照17年,国际资本市场协会所推出的社会责任债券的原则,根据本国的情况,做了一个在落地和在本土化的这样的一个原则。但是它的核心要素和核心的要求基本上是没有太大的变化的,只是在一些细微的环节,比如说他在这个项目的审查像日本他强调的是需要由建议是由外部机构或者说企业的内部的ESG的机构来去共同参与。像比如说在这个发行人方面,比如说东盟,他是强调的是你要是发行人是在东盟注册,或者是你的项目资金是运用到东盟的这个社会责任项目才是可以的,不管怎么样,这是大同小异大同小异。
那我们再来看一下这个社会责任债券在全球的发行的情况,我们看一下整体的规模,那整体规模来看的话,其实就有一个特点,就是在我们统计的这个。19年包括19年之前,整个社会责任债券它的发行规模是比较小的。我们可以看到这张图里面,它大概就不超过或者是在200亿美元以内,全球的规模,但是从2020年开始,它的规模是有个显著的增长的。特别是在2020年,整个规模是达到了一个井喷的效果,全年的发行规模在2480亿美元这样一个水平,那么为什么这一年会发生了这么大的变化呢?其实这跟一个全球事件是有很大的关系的,就是我们的新冠疫情。那为了抗击新冠疫情,很多国家是发行了抗击新冠疫情的政府债券,它是属于社会债券的一个范围,所以这我们看到很多国家发行这个债券之后,把这个整个社会责任债券的发行规模迅速的就推高了啊,也但是也会看到随着我们这个一全球这个新冠流行,这个疫情逐渐的消失,或者说缓解之后呢,啊相关的需求减少了。所以我们看到从2020年到我们现在,包括到截止到2022年底,整个社会责任债券它的发行规模还是呈现一个逐步下降的一个态势。特别我们看到像2022年,我们的整个发行规模只有1300亿美元这样一个水平,基本上比202年的一半稍微多一点,所以我们看整个发行规模是有了一定的下滑。
但是整体上大家对于ESG投资的认识,对于ESG的整个理解,包括影响力,投资的快速发展整个数字债券的市场需求和供给来说,相对来说要远远比我们2020年之前要好的很多。比如说我们可以看到现在有很多的机构专门去发行社会责任债券的基金,专门去投资社会责任债券,整个的基金规模也是在不断的去增长,那也体现出来了对这一类债券的市场需求是啊不断的去上升的这样一个态势,这个是我们社会责任债券发行的规模的情况和一个趋势。我们再来看到底是谁啊在发行社会责任债券。从我们的整个构成来看,政府支持机构或者说我们这里面其实既包括政府,也包括一些由政府建立的机构,他们发行的社会责任债券是,占比是最高的,超过了一半以上。再一个就是我们的金融机构,也有发行一些社会责任债券。那其他的一些主体,其实包括非金融企业,开发性银行或开发性金融机构,他们发行的是在债券的占比相对来说并不是很大。那这个体现出来了,就是我们跟刚才的背景其实有很大的关联性。那未来其实整个来讲,社会责任的债券的发行主体有望比如说一些企业,实体企业可能会逐步的增加。包括一些金融机构会增加它这方面的发行的这个债券的供给的一些水平。
那我们再来看我们的社会责任债券,他有很多我们刚才讲到有很多可供投资或者可供使用的领域。那么具体的我们的这个资金投向了哪些领域呢?那从欧元区的或者是欧元,以欧元这个计价的社会责任债券,它的资金投向,我们来看一下整个它的范围包括几个大的方面。一个是我们的社会基本服务方面,占比是在29%,将近3分之1的水平。第二位的就是可负担的住房,大概在25%。剩下几个比较均匀的,包括权利保障,创造就业,可负担的基础设施,都是在10%多一些这样一个水平,我们看这样一个头像,这个整体的头像。
但是在各个国家来看的话,社会主人债券资金使用还是有些差别的,比如说在欧洲,比如说在法国,它的这个权利保障型的或者支持社会福利体系的社会责任债券发行的规模相对来说是最大的那包括在美国,它的可负担的住房,也就是解决低收入群体的住房问题的社会主义债券,发行规模是相对来说是比较大的。各个国家是,根据本国的实际情况,为了解决一些本国的社会责任的一些问题,来去很好的去应用它的社会责任债券的资金。那我们再来看,当然我们刚才讲到社会责任债券在市场上的认可度和这个机构投资的需求配置相对来说是比较好的。我们具体来看,大家都希望投资以后配置于哪些领域的社会责任债券呢?这里面我们可以看到一些数据,比如说我们的这个可负担的基础设施是最高的,大概在70%左右。那剩下还有一些其实占比也是比较高,大概在百50到60的这样一个水平。
我们看以上是我们跟大家介绍了一些影响力投资的工具。我们下面给大家再具体的介绍一下我们的影响力投资它的整个管理的和衡量的流程和一些主要的举措。我们讲这个影响力投资,我们讲他的遵循的传统的投资的募投管子的流程是比较一致的那同时因为它有一些它的特殊的性质,所以它的这整个的管理流程和衡量方法也有一些自己的特点。那大家其实基本上通过这么多年的实践,有很多机构总结了或者说全球性的一些组织总结出来了一些比较良好的影响力投资的原则和他的流程规范,比如说,有一些领先实践的机构总结出来的这个规则或者是流程,包括它的影响力目标的确定,包括和社会利益相关方的沟通,包括影响力以衡量影响力的这个投资的管理和信息披露等等方面。
那这里面我们主要给大家介绍是国际金融公司,也叫IFC,他牵头制定的影响力管理操作原则。这也是全球大家比较公认和现在用的比较多的一个影响力投资管理流程和指南,它主要是包括九条内容,包括四个大的方面。现在以全球有40个国家的170多家机构,开始遵循这个原则,整个涉及的资产,也超过5200亿美元的资产,所以说这个是还是一个主流和全球都公认的一个原则。
那这个原则,我们看啊这个九条四个阶段。第一个阶段是战略初衷,就是我们在整个影响力投资的,我们的目标是什么样子的,他强调我们是要明确我们的影响力的战略目标,与我们的投资策略是要保持一致的。第二个强调的是啊我们的投资组合的整体的战略性的影响力也是要明确的。再一个是第二个环节,是我们的业务发起和设计的环节。在这个环节下,我们要做一些什么工作呢?强调的是要明确投资管理人对影响力实现的贡献。
第四条是要强调我们是要评估我们每笔投资的预期影响力,就是我们在投资的刚开始,我们就要有方法,或者说我们就要有去评估我们这一笔投资能够想要实现什么样的影响力,给设定一个定量化的目标,用于这个投资过程中的追踪和最后的这个投资结果的评价。第五条是强调我们要评估管理和解决每笔投资的负面影响。就是说影响力我们是追求的正面的影响力。但是它有个底线,是我们不能有对社会造成负面的影响,这是最基本的一个底线的原则。在这个底线基础上,我们追求更大的正面的影响。
第三个环节是在我们的投资的组合管理里面,我们强调的第五条是适用的。还有就是我们再还有一条就是我们的根据我们的预期目标,管理每一笔投资,实现的影响力的这个程度,就是我们在每个阶段,比如说我们每年的时候,我们要回顾一下我们预期的影响力是不是达到了,如果没有达到,为什么没有达到?我们要需要什么样的整改的举措,能帮助我们来尽快的回归正轨,能够实现我们预期的节奏和这个阶段性的里程碑目标。
最后阶段是当我们退出的这个阶段,退出的阶段,我们是要强调我们在退出的时候要考虑对影响力持续性的影响。就是我们的影响力在我们的投资过程中实现。同时实现之后,我们不能因为我们的投资退出,使我们已经实现的影响力破坏或者消失,要尽可能的保证这种影响力继续持续下去。
最后一条是要强调的是,我们要复盘影响力的实现的情况和经验,并对于决策流程提出建议,就是我们要影响力投资它本身是一个新事物,是在不断的迭代和优化的过程中,我们是需要不断的通过复盘,通过我们的经验总结,能够提高我们这个影响力投资的水平和效率,这个就是我们FC提出的九条影响力管理操作的原则。那我们根据这个原则也总结出了,五个大的环节,就是影响力投资的目标确定、业务发起、投资组合管理、投资报告和项目退出。通过对这五个环节的介绍,让大家去了解怎么样去开展和推动影响力投资。
我们先来看第一个是影响力的目标,影响力的目标其实是包括我们机构所遵循的整体的影响力投资的目标,比如说我们要到底要解决什么样的社会问题,我们要聚焦什么样的社会领域,这是我们大的投资的目标或者是战略目标。其次,是我们要对于每笔业务要有自己的目标,那我们先来看我们在我们实现我们整个投资整体战略,或者是跟与投资策略相匹配的这样一个影响力目标的时候,我们怎么去做?我觉得有几个因素是需要去参考的,一个是我们现在社会哪些突出问题,第二个是自己的比较优势和资源在哪些方面,再一个就是投资者的偏好,这是哪有哪些这些因素是会去帮助我们更好的去确定影响力的这种优先事项。那我们可以看从全球来看的话,各个机构它对于这个影响力优先事项的影响因素到底有哪些?我们可以看到,第一个是社会问题的涉及面,这个是啊占比是82%。
第二个是全球发展目标是77%,也就是我们要紧跟全球的发展目标来确定自己的整体的投资的影响力目标,第三位的是啊59%,也就是说投资者的目标到底是什么,因为毕竟我们亚力投资是需要去募集资金的,那我们的资金来源和这个投资者的偏好对于整个影响力的目标设定也是非常关键的。当然还有一些其他的目标,我们这里就不再细讲了。当然这个影响力投资目标也不是一成不变的。也就是我们今天确定下来了,是不是就永久不变?也不是,也有可能我们确定的影响力投资目标,他已经不需要去解决,已经完全通过这个大家努力实现了,还有就是我们的监管政策的要求,包括我们的投资者或者等利益相关者的反馈等等这些信息也可能会去要求我们去不断的修正我们的整体的影响力战略目标,这个是我们去需要去思考,或者是去阶段性的去待评估和重建的,这是我们强调的整体目标。
那在我们开展具体的业务过程中,我们怎么去确定我们的影响力的策略参照?也就是说我们参照哪些指标,哪些具体方面?这些也有一些因素可遵循的,那从全球的机构调研问卷来看的话,第一大的影响因素就是联合国可持续发展目标。我们讲在2015年,联合国制定了2030年全球可持续发展目标,大概有17个大的方面,包括社会经济环境等等,具体有细分的169个小的指标。所以这个可持续发展目标和它的相关的指标是可以为我们在确定我们的影响力投资策略和选择影响力所要实现的具体指标的时候,有一个很好的参照和挂钩。
第二个影响的因素就在于我们的影响力管理准则等一些,我们后续还要讲的一些行业组织所制定的一些,我们去制定这个策略投资策略的一些指导原则和模型,帮助我们来去确定每一笔投资的投资策略和,具体的,指标筛选和设定情况。这是我们强调的影响力的目标,整体的我们的目标的设定情况。那我们刚才讲到了,除了整体的目标,我们还要对每笔业务去设定我们的具体的目标情况。怎么去评估我们的目标实现或者是啊预期目标,这里面也有我们的可遵循的原则,就是影响力五大因素模型,这五大因素就是帮你回答我们的每一笔投资,去怎么去实现我们特这个预定的,或者是要实现什么样的影响力去评估它。
当然这个五大因素很简单,第一个是what,也就是什么,强调的是我们这一笔投资所能实现的结果是什么样的,能够产生什么样的社会或者是环境方面的影响,这种影响是正面的还是负面的,这个是帮助我们去评价的一个起点。第二个,我们评价了我们的影响之后,第二个是how much,也就是多大,我们要评价下我们这个影响是深度的还是浅度的,是大的还是小的,帮助我们去更好的量化我们的影响力目标。再有一个就是强调的户,也就是说是谁啊我们的影响力所受益的群体有哪些,到底是哪些人,这些人的需求是不是通过我们的影响力投资得到了满足,还是没有得到满足,再一个我们强调的就是第四个因素就是contribution,强调的是贡献,强调了我们这些投资和管理行为,通过我们的这种受益人群到底为社会做到了哪些贡献,而且能不能做的更好一些。第五因素强调的风险,强调我们在投资过程中,面临什么样的风险,市场的、信用的这些风险有没有负面的风险,负面的风险到底有什么,当然还要强调的是我们的影响力的这个风险,也就是说我们预期影响力和我们要实现的最终能够实现的影响力。有多大的差距,怎么去减少这种差距,这就是我们五大因素,来帮助我们去评估每一笔影响力投资的方式和方法。
我们再来看这个确定了影响力投资目标之后,我们进入每个业务的具体环节。第一个是我们强调的我们怎么样去发起业务。我们在发起业务的时候是要从项目筛选入手,然后去做尽职调查,做项目方案设计,最后通过我们的内部的这种集体的决策。我们在筛选的过程中,首先需要去筛选一些我们认为不可行的,我们肯定首先去筛选掉。那么筛选的方式和标准有什么样呢?其实现在也有一些比较这种共性的或者是一致的方式方法,这里面我们看举例看一下,就是名胜他有一个自己的筛选标准供大家参考。它提供了四个方面的筛选的维度,包括价值观标准,包括全球的才,包括一些争议事项,也包括一些全球性的规则。
在价值观标准里面,这个标准就跟我们一些传统的宗教信仰,包括一些社会的文化有很大的关系,这个在国别适用上是有一些差别的,比如现有的这个标准,比如说我们讲一些酒精,烟草还有一些这种基因工程等等。在海外其实它是作为一个不太可接受的价值观的标准来去衡量的,所以这些领域是需要去筛选掉的。再一个我们强调就是我们一些争议性的事件,比如说一些童工,一些员工的安全,一些多元化,包括环境,客户产品安全方面是要去做出筛选的。再一个就是一些我们全球性的规则,有没有违反这些全球性的规则?
我们这些全球规则一个是包括全球的契约规则,还有一些国劳工组织的一些规则等等方面。这些方面如果违背了,是一些实质性比较重大的风险的话,也要去排除掉,所以这些方面是给我们提供了借鉴。同时在具体的门槛上,需要根据自身的情况去做一个设定。是啊,比如说现在的大家公认的这个情况,比如说像烟草,那是不是只要这个企业跟烟草有关就要筛选掉呢?其实也不是,比如说如果他来自烟草的业务的收入占比不超过5%,我们认为它是一个非常微小的业务。所以对它整体来讲的话是可以不用删除的。所以通过这些业务上的失误上的门槛和这个阀值,我们来去做进一步的筛选标准的设计。
这是我们想强调我们去筛选掉或者排除掉一些我们肯定认为不会投资的一些领域,那么剩下的是我们有可能潜在投资的,我们想要通过一些我们的尽职调查,去了解,同时去规划我们的业务的方案,最后进行内部的投资决策的表决和认可。在这个过程中,我们需要看到的就是影响力。怎么去跟这些方面去。对,比如说我们的尽职调查,我们在做传统的这种法律财务尽职调查之外,我们还要做esg的尽职调查。那这个方面,一个是啊大型的金融机构,它内部也会有啊esg的或者是影响力的评分模型评分。
我们通过这个打分的方式来去确定它的相关的影响力的风险,或者DRG的风险是高还是低。这个决定了我们尽职调查的重点的确定,同时也会决定了我们后期投后管理关注领域的一个方向,那在做这种我们投资这种文本的设计的时候,我们怎么去把我们的影响力目标跟我们的投资方案协议相挂钩?这也是有不同的方法的,比如说我们可以把我们的意向目标写到跟我们的被投资企业的投资决策里面,能够更好的激励我们的被投资企业。当然还有就是把我们的影响力的这个要求,跟这个被投资企业的高管的薪酬挂钩,这些都是可以做的那从现实从这个机构的实践来看,我们可以看到,我们的第一个大家比较首选的就是要把我们的影响力的目标融入到我们的法律合同里面去。这个是相当于我们新小人这个新君子,我们后小人,我们把我们的事儿,我们的要求说的清楚,这个有悖我们后续引起争议的时候,按照我们的合同的约定来,大家都比较明了。当然还有一些,比如说形成与影响力投资相一致的期限,那就是有一些我们的影响力实现,它不是马上就能实现的,比如说我们要减少当地的就业,那可能我们是需要通过发展地方的经济企业,这方面他要把一个企业运转好啊,这个企业做大做强,可能是需要一定的时间的,不会马上就会实现的。
所以这些是需要跟我们的投资期限是要匹配的,否则的话我们影响力的实现是要六年的时间。但是我们的影响力的这个我们投资的协议的期限只有三年,那相当于这个是无法实现的,所以二者是要匹配的,包括我们讲我们的这个影响力和要和我们的这种还款的条件,资金成本,都是要匹配的,都是要匹配的。所以这也是强调我们将影响力融入到我们投资方案和投资的协议过程中,我们需要去注意的问题和通过什么样的方式来去解决这个问题,这个是我们需要,了解和知道的。再一个我们发起业务和业务投后,我们需要做这个投资组合的管理,那怎么去管理呢?我们想强调的这个过程过程这个过程中我们是有几个事儿是要去做的,第一个重点的事儿就是我们在这个过程中是要开始去衡量或度量我们的影响力。因为我们在投资的支出,我们会制定每笔投资的预期影响力,那在投资过程中,我们要跟着我们的预期影响力的实现的程度,就要用依西丁的工具或者方法来去衡量我们的影响力。
衡量响力其实它本身是一个很复杂的过程,因为现在并没有一个成熟的理论或者模型能够解决这个问题。因为本身影响力它进入到社会领域去建立一个比较强的因果关系就很难。同时我们现在用在这个理论上不成熟,所以导致这个方法现在并没有很健全。但是现在也有一些可适用的,或者大家运用率比较高,公认性比较高的一些方法,这个里面可以跟大家介绍的就是我们的影响力评价或者影响力评级,包括我们的影响力报告和投资的标准,还有逻辑模型和任务匹配法,这四种是大家常用的比较多的。当然除了这四种之外,等一会儿我们会看到一些机构自己也会创造或者说发明了一些创新性的方法,也是可以去借鉴和学习的。
我们首先来讲影响力的评级,影响力的评级是主要是指对被投资企业,我们的它的社会环境影响进行评价,以展示他对于这种利益相关者的影响。这个评级好处在于它是可量化,同时不同的被投资企业是可以进行对比的,但是它有一个劣势就在于它不能够对于一些非营利性组织进行评价。也就比如说我们的慈善机构,因为它不是以盈利为中心的,或者一些社会型的企业,其实也是很难评价的,所以这个模型的有点弊端,那我们来看一下这个模型,模型本身是设计了五大维度,包括公司治理、社区、客户环境和工人这个五大维度。比如说我们讲公司治理,它强调你的公司治理的结构透明性。那在社区里面强调对社区的贡献,对于小微企业的帮扶,对于整个经济增长的贡献,客户强调对客户的权益的保护,客户信息的保护,产品的安全性这些方面。在环境方面强调对气候,包括水资源的使用,包括生物多样的保护,包括废弃物的处置等等方面。在工人方面,是强调员工方面,是我们强调对于公司的权益,对员工的权益保障,安全性,健康安全、职业发展等方面有一些具体的细分的指标。通过这些指标的评估打分,最后形成一个最后的评级的分数和评级等级来进行评价。
再一个我们想看的就是影响力的这个另外一个我们的指标就是影响力报告和投资标准。影响力报告和这个投资标准是由全球影响力网络来进行牵头去设计的,它的设计初衷就在于整个影响力投资是缺少整个可比的,或者说大家公认比较好的各个领域的指标,以及各个行业的所要筛选的使用的影响力这个指标和行业可比性这样一个问题,所以它在这个全球响应网络建立了这样一个标准之后,其实它根据全球的一些影响力,投资的管理的标准一些方式方法,在这个里面去,以它为指导。同时以这个法人分类,我们行业分类为基础,逐步的去细化,然后去收集和整理和研究,最后形成了这样一个数据的指标库。各个机构可以根据自己的影响力投资,在这个库里面去筛选,对应它相关的,比如说农业,它对应什么样的影响力指标是比较适用的。通过这样一个对应和选举的方式,来找到来自己这个影响力评价的结果的典型的评价指标,最后能够达到全球影响力的各个领域的这种大家使用指标的一致性和可比性这样一个问题。所以这个是啊我们的影响力报告和投资标准的这样一个它的逻辑和意义所在。
那再有看我们的就是逻辑模型,逻辑模型其实它应用比较早,它是美国的国际开发署在上世纪70年代开发的一个使用的一种项目开发计划和评价的一个模型。这个模型包括五个方面,就是我们的投入,我们的行为、我们的产出,成果和影响五个方面。通过这五个方面,我们最后能够定量的评价我们每一笔投资,或者被投资企业它所能够实现的影响力。
我们具体可以看一下,我们以这个投入为例,比如说我们投入,如果是针对于被投资企业来讲,就是他投入的各种的生产的要素,比如说我们的资金,我们的人,我们的物啊,我等等,这些都是我们的投入的指标。那行为就是我们的企业的生产经营的活动。比如说我们的销售,我们的投研,我们的生产,这些都是我们的行为。那通过这些,有了这些我们的投入要素,通过这些行为之后,我们就会有产出。我们到底产出什么?根据不同的企业它的生产和业务情况来去区分,可能我们阐述的是我们的这个食品,也可能是我们的设备,也可能是我们的服务等等方面,这都是我们的产出。那这些产出之后,它能够实现什么样的成果?这个成果实质上是通过产出来去影响了我们短期的社会。
比如这个产出它所能够实现成果,比如说我们销售了多少多少产品,我们帮助了多少就业等等方面一些直接的影响,也是短期的直接影响。最后这个影响是一个中长期的社会的影响。我们强调成果是一个直接的,它是一个中观层面的结果和影响。我们最后这个影响是我们的从全社会角度讲的更长期的影响。它的影响就包括一些我们的全社会的就业,包括贫困人口的减少,包括我们的教育人数的增加,我们的环境的改善等等方面,这些都是我们影响,所以这个链条能有助于我们更好的去评价我们的这个影响力投资所实现的成效。
我们最后一个任务匹配方法,任务匹配方法,它强调的是啊我们在投资的过程中的这个效,我要跟我们的预期的影响力战略要有比较好的匹配。它主要使用的是平衡积分卡,跟我们传统的平衡计分,它是有很多类似的地方。它也包括我们的学习成长维度,包括我们的业务流程维度,客户维度和我们的财务维度。但是与我们的经常使用的这种平衡这个平衡积分卡不同的地方就在于投资者是需要结合我们自身的任务目标,来去设计我们具体的要衡量的指标,保证所有被投资企业它的我们的KPI都要保持相对一致,就是我自己的KPI和企业要设计要实现的KPI是保持一致的,这样的我们的任务才能匹配,对吧?那么才能做到一致,才能实现我们想要的,我们的社会或者是环境的影响,那这里面我们举个例子,就是我们一个有这么一个rbf,我们的一个社会。我们金融这个企业,它是一个投资管理机构,主要是为社会提供一些小微金融服务,所以这个机构构,他在我们接受这些小微企业业务申请的时候,他就会使用这个任务匹配标准,包括需要申请的小微企业去填写一个问卷。那这个问卷包括什么呢?
包括我们,定量的一些问题和一些财务的指标,还有包括一些,社会以及环境的影响,这样确保与他自身的社会目标是保持匹配和一致的,这个是我们一个简单的例子。整体上我们介绍了四种,但是你想强调的是,现在的整个影响力管理和衡量的工具还是相对来说比较匮乏和成熟度没那么高的。那么看看大家现在在实践过程中,通常会选择什么样样的工具来去衡量或者说来去评价这个投资的影响力的指标呢?我们看第一个大的指标是我们的影响力报告和投资标准。刚才我们讲过了,它是全球公认的,这个指标库对于大家行业同比性的都是有很好的作用的,所以它的使用占比是78%。
还有一些比如说影响力,我刚才讲的影响力投资评级是占到了16%,当然还有一些我们的可持续的信息披露标准,这个里面大家也会使用一些,包括这个全球报告倡议组织,它的这个使用率大概在20%左右,这样一个水平,但都是不高,也是比较分散。也就就说明大家对于这个影响力评估的模型和工具,在应用上还是有自己的出发点和特点。所以它的这个共识性,除了我们一项标准一项工具之外,其他的都比较分散再一个就强调我们在管理的这个投资管理过程中,除了我们要定期的去衡量我们被投资企业或者直接投资的社会领域的,影响力的状况之外。我们还要去积极的去协调和影响被投资企业,帮助它持续的去提升它的影响力和esg的表现,那这里面也有几种方法,能够通过这种方式来去做到影响被投资企业。第一个是参与沟通,第二个是投票,第三个是升级举措。也就是前两个都不适用的时候可以用第三个,但是他们的第三个适用的环境是有限的,我们来可以看一下,比如说我们的参与参与沟通,他其实是讲的我们带着目的的去跟企业去沟通交流,提出一些我们的期望,希望企业能够去这样做。所以参与沟通的方式包括写信,邮件,当面的会谈,还有股东会提问是都是可以的。但是强调的是有目的的去沟通。
同时要设定你沟通这个问题的或者是沟通目标的跟踪进程,这样的话能够保证这个参与沟通的效果会更好一些,当然我们参与沟通既可是既可以是机构自身的参与沟通,也可以是多家机构联合的沟通。那联合的沟通他的这个影响力或者说他的话语权会相对来说更加的高一些。
再一个我们强调投票,这个投票的适用范围主要是以股权形式参股或者说投资的这个标的或企业的时候才能够投票。比如说我们的以债权的形式或者借贷的形式,其实不适用于投票这个方式的哈那投票的方式就在于我们能够把自身的一些,要求,建立在我们对于股东会的一些方案的表决上,尤其是近两年来,机构股东对于一个是投票率的提升,另外一个是对于社会和环境问题的关注。使得大家对于企业股东会的一些议案投反对票的概率是在提升的。或者是通过我们投票来积极的提交股东会议案的方式,来表决一些自身比较关心的社会或者是环境问题,这是我们投票的方式。再一个就是升级的举措,也就是在强调我们通过了参与和投票的是这个两种方式之后,发现都没有效果。那我们又觉得这个被投资企业它的相关的影响力达不到,或者说我们的风险很高的时候,我们就要采取一些升级的举措了,这些升级的举措是包括公开的评论,我们通过公开的媒体的发表意见,会给企业带来一些额外的市场的压力和外界的压力。再一个就是诉讼,还有一些就是向监管部门举报,那最后就是撤资,就是说我不看好你,我也不想再投资你了,我把我的钱去撤回。这方面也是有很多的案例的。
这就是我们对于怎么样去影响被投资企业,能够保证实现更好的影响力的3种方法和渠道适用的范围情景是有一些差别的那我们再来看,我们刚才也讲到过一个问题,大家不知道大家是不是还记得就是我们影响力投资除了要管理我们的市场风险、信用风险、操作风险这些传统的风险之外,我们还要管理我们的影响力风险,这个影响力风险重点的是指我们的影响力目标,或者是我们预期的影响力无法达到的风险。那这个风险对于影响力投资来说是非常的关键的。因为如果没有发达到的话,相当于我们的这个影响力,是失败的,所以这个客户包括对我们受影响都是很大的,所以这个方面的管理是非常重要的。当然这个方面的管理也是不太成熟的。大家现在的一些做法都也是可以总结和提炼。我们今天是提炼了一些大型金融机构,或者大型的投资管理机构的一些做法,供大家参考和学习。
有三个层面是可以去帮助,或者说比较好的去管理我们的影响力风险。第一个层面当然是从机构自身层面去出发,包括我们要加强这个投资人员专业能力的培养。因为我们的这个投资影响力的管理,包括测算衡量,很多是需要专业人员去做这件事儿的。
所以本身专业人员的他的能力是否达得到,我觉得这个是很关键的哈那再一个是要建立影响力的管理的制度体系和流程,尤其是关于衡量的方式方法,我们刚才讲到有很多种方法,但是都是没有特别的成熟,所以机构要建立自身的衡量方法的时候,要特要是要非常的小心和非常的这种关键。那最后一个是要建立与影响力目标相挂钩的绩效考核体系。我们讲绩效考核是一个指挥棒,我们通常要把我们每年的KPI与我们的绩效挂钩,所以影响力投资的重要的KPI就是影响力目标。所以我们要把这个目标也要跟我们的绩效,跟我们的考核相挂钩,这是我们机构层面去怎么样去做好管理影响力风险的一个举措。
那从被投资者,被投资的企业而言,我们怎么去管理我们的影响力风险呢?第一个是要强调是要帮助这个被投资企业建立这个影响力的管理能力,或者说我们esg能力也好,都是可以的。比如说有一些机构是会定期的建立一些esg,或者是因为投资的培训班,帮助企业来培养专业的人员和队伍。
第二个是我们强调的是啊要参与董事会的表决,就是说通过我们最重大事项的表决。刚才我们也提到去影响企业的一个关键就在于投票是吧?所以我们通过一些重大决策的建议和表决,来去管理企业的这种相关的esg的表现和影响力的这种风险的管理。再一个就是交通,沟通和交流,我想这个很多包括一些KKR等一些大型的机构,他们在影响力的这种管理过程中,是会定期的跟企业的这种专门的高管或者是部门去建立这个交流和分享的机制。大家把一些比较好的影响力管理方法,ESG的管理方法交流,然后去增进经验的学习。当然最后还有就是一些我们的定期的评估,一些等等一些纠偏的举措,这个是我们从被投资企业层面来去讲,怎么去管理我们的影响力。
最后一个方面就是外部环境方面,这外部环境方面就强调我们怎么去影响政策,影响政我们的政府出台指导政策来去健全影响力投资这些方针和方式方法,还有就是我们可能会去在一些大家已经比较成熟的影响力的投资领域里面去做一些事儿。通过这个行业的力量来去影响这个企被投资企业等方面这些是我们,三个层面的影响力风险的管理方法。再一个就想强调的是啊我们这个影响力的评估的频率和它的用途。我们强调我们要定期的去评估我们的影响力,我们的影响效果和效应,那这个怎么多长时间去评估一次呢?是一年好还是每个季度去做呢?这个取决于两个方面,一个是取决于监管政策的要求,另外一个是取决自身的或者是投资者的需求。那从监管要求来看,像欧盟、英国等一些国家地区,它对于一些影响力投资的基金,是要求每年度去披露你的关键这影响力的KPI的指标和一些进程的。
从实践过程中我们也可以看到,大多数的或者说很低第一位的机构在评估影响力的频度是在一年,每年评估一次,我们看到它的占比是超过了60%。那再有第二位的也是大家比较通常的使用的,就是每季度去评估一次,这也是比较高的一个第二高的一个占比,那对于比如说每月这种高频率的评估就比较少了,所以这个是供大家可以借鉴。在我们定期去评估的频率上的选择上,那再一个是评估的报告上使用上是怎么去使用的。当然第一位的我们看。使用的频率最高的就是我们给我们的投资者60%以上。第二还有一些我们可以给我们的内部的投资管理使用,还有就是我们的利益相关者等等方面,监管等等方面去使用,所以这些也是可以去使用的。但是首位的还是我们的投资者。因为我们的投资者在投入资金的时候,对于我们投资的影响力是有期许的,是有目标的,是有要求的。所以他们希望能够定期看到我们的影响力评估的报告,一是实现他们的一些诉求。另外也是对于机构来讲,是加强了市场的监督,防止影响力的这种漂洗的一个行为。
最后一个我们到了项目退出阶段,我们到了项目退出阶段需要注意什么呢?其实最重要的注意就是要保证我们已经实现的影响力能够继续延续下去,而不会前功尽弃。这个延续下去也会有很多方式方法。比如说我们把这些影响力的做法,能够让企业变成内部的规则和管理的习惯,去继续去延续下去。当然还有就是我们在通过并购退出的时候,对于并购方有一些这种特殊的要求求,这个也是可以的哈那我们从我们的这个实践的过程中来看我们这个选择或者说影响奖励纳入到企业本身的这个呃运转过程中,这个比例占比是最高的,有超过了75%。还有第二高的,就是在选择并购方面有特殊的要求,能够实现影响力的持续下跌。所以,我们可以看到它的比例,大概在38%,但还有其他的比较小一些的这个选择也是有的,可以供大家根据一些具体的情况来去做一个选择和运用。

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