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金融人士必须了解的上市公司融资渠道

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上市公司是优秀企业的代表,是经济发展的脊梁。上市公司融资渠道的畅通是其可持续发展的根本保证,也是国民经济稳健发展,金融市场全面深化改革的源动力

上市公司融资渠道分为外源融资和内源融资两种,其中外源融资渠道主要包括股票增发、配股、银行贷款、公司债券以及可转换债券等方式;内源融资渠道主要包含资本公积、盈余公积、折旧和未分配利润等,在我国,企业的内源融资占比非常低,绝大部分经营发展资金来源于外部渠道。

企业的经营发展离不开外部资金的支持,尤其与金融机构的关系,是非常的密切。

本文将主要介绍上市公司融资的主要方式和优劣比较,结合我们上期的中小企业融资,希望金融从业人员对企业融资有一个系统的、全面的了解,以便在日常工作中,无论面对企业客户还是个人客户都可以迅速把握住需求的痛点,做到游刃有余、有的放矢。

一、主要融资方式

(一)外援性融资渠道增发

票增发属于再融资,是指上市公司向特定投资者或全部投资者额外发行股份募集资金的融资方式。股票增发主要包括定向增发和公开增发,我们这里主要研究定向增发。顾名思义,定向增发是指针对"特定投资者"募集资金的行为,"特定投资者"是由上市公司自主决定的数目较少的群体,可以是大股东、机构投资者或者风投,但是,定增不涉及二级市场融资,散户是无法参与的。

配股是上市公司向已持有公司股票的全体股东按照一定比例配售新股、筹集资金的行为。与增发一样,配股也属于再融资形式的一种,投资者只要在配股的股权登记日当天收市后持有该股票,则自动享有配股权,可自由选择是否参与配股。不同于增发,配股的对象覆盖全体股东,中小散户可以自由参与。

银行贷款是指商业银行根据国家的法规政策,按照一定的利率将资金贷给资金需求者,并约定未来一定时期还本付息的经济行为。上市公司虽然可以在多层次的资本市场募集资金,融资选择比较宽泛,但是银行贷款依然是其债权融资的最常见方式,是生存和发展过程中不可或缺的融资手段。银行贷款可以有效提高资金的使用效率,表面上看,没有贷款的企业负债率较低,但是站在经济学角度考虑,负债低的企业在财务管理方面并没有最大化的合理利用资源,也就是没有达到"帕累托最优状态"。司债券

公司债券是公司依照法定程序发行,约定在一定期限内还本付息的有价证券。公司债券融资即上市公司通过发行公司债券的方式筹集资金,一般情况下,上市公司债券融资的期限会比较长,在一定时期内可以获得稳定的资金来源,且融资成本较低,可以发挥财务杠杆的作用,还保证了股东的控制权,有利于企业发展的长远布局。换债券

可转换债券(ConvertibleBond)是债券的一种,投资者可以在一定时期内按一定"比例"或"价格"将之转换成股票的债券,简单理解就是符合一定条件的"债转股"。可转换债券是非常灵活的融资方式,也是上市公司融资的重要选择。相比较定增和配股,首先可转债对每股盈利的稀释效应比较缓和;其次,可转债的票面利率非常低,企业融资成本很小,属于低息融资;最后,可转债转股后相当于公开增发,间接满足了上市公司的融资目标,一举两得。

(二)内源性融资渠道

内源融资是指上市公司通过生产经营活动产生并积累的资金进行融资的方式。说白了,内源融资来源是企业自有资金,主要包括留存收益、折旧和资本金。上市公司内源融资自主性较强,只需要股东或董事会批准,而且融资成本最低,抗风险能力最强,也符合"优序融资理论"的融资顺序,因此是企业资金的重要来源之一。

二、上市公司融资渠道的优劣比较

(一)融资成本比较

融资成本是影响上市公司融资渠道选择的重要因素之一。通常情况下,实际融资成本的高低决定了上市公司可以筹集到的资金数量,对企业的经营发展和战略目标实现具有深远的影响。根据实际情况而言,企业融资成本由低到高分别是"内源融资"、"债权融资"和"股权融资"。究其原因,主要是内源融资是来源于企业不断积累的闲置资金,不需要支付利息或者股息,没有产生直接的融资费用。至于债权融资和股权融资相比,债权融资的利息可以在税前抵扣,因此债权融资的成本要低于股权融资。

(二)融资规模比较

上市公司的融资规模是由实际资金需求量决定的,是企业可持续发展的重要基础。如果资金筹集不足,不能充分满足企业的经营发展需要,业务就无法顺利开展,日常运营也会难以维系。比较内源融资、债权融资和股权融资不难发现,内源融资来源单一,规模有限,如果仅依靠自有资金融资将很难实现企业的长远目标。债权和股权融资作为外源融资的主要方式,抛开融资环境因素的影响,提供的资金数量通常可以满足上市公司的经营和战略需求。

(三)融资风险比较

上市公司选择不同的融资方式,面临的融资风险大小也不尽相同,风险是融资过程中必须要关注和控制的。内源融资来源于企业自身,既稳定又可靠,风险几乎是零;股权融资相当于上市公司获得的一笔长期自主使用的资金,既提高了公司资本实力,还不存在固定的股利支付负担,风险比较小;债权融资无论企业经营状况如何,都要定期支付利息,偿还期限也比较短,还容易受到市场环境和利率调控的影响,风险相对较大。

三、总结

随着经济的高速增长,客户的需求也日新月异,传统的公司业务和个人业务之间的联系越来越紧密,常常出现交叉服务的现象。所以,丰富知识储备、提升综合业务能力成为金融理财师的目标之一,也是金融企业培养人才的方向。

金融从业人员除了在实践中探求真知,也可以适度关注金融类资格证书,切身经历过的人会明白:某种程度上来讲,考证是学习知识和巩固技能的最好方法,是将理论与实践相结合的最佳途径。

比如:许多金融从业人员都知道国际财资管理师(CTP)证书,国际财资管理师是面向全球财资管理专业人士的高端国际资格认证,可以帮助金融企业培养专业的公司金融服务人才,令金融从业人员具备向中高端公司客户提供全方位公司银行解决方案的能力,有效加强公司业务营销的技术含量,最终提升金融企业的核心竞争力。

上市公司的发展离不开金融企业的支持,金融企业的核心竞争力是金融从业人员的专业化服务。

所以,金融从业人员任重而又道远,持续的提供令客户满意的产品、方案及服务是我们最大的目标,也是我们兢兢业业、废寝忘食工作的最强动力!

坚持不懈的努力!加油!

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