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投资者需要知道的存款准备金小知识

敲黑板原创 2020-01-02 16:07

摘要

新年假期里,央行宣布决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

新年假期里,央行宣布决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准为全面降准,释放长期资金8000多亿元。

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降准相当于投放了多少钱?

理论上,降准究竟相当于向市场投放了多少钱呢?我们先来看一下计算原理。先假设准备金率是20%,也就是说当银行得到100元的存款时它必须留存20元,只能贷出80元,其次假设银行会放足80元。

现在小A往银行里存了100元,银行再将其中的80元放贷给B,如果B把贷来的80元又全部存入银行,银行再将其中的64元贷给了C,C又把64元存入银行,银行再向D贷出51.2元......依此类推,央行最先向市场投放了100元,市场上最后多的货币会是100+80+64+51.2+......

解这个数列的值是500元,其实就是100*(1/0.2)=500元,也就是实际的货币投放量。这里的1/0.2就是货币乘数也就是1除以法定准备金率。

降准or降息

随着金融制度的发展,存款准备金逐步演变为重要的货币政策工具。一般意义上,降准被认为是比较猛烈的货币政策手段,反而降息更为温和。

但为什么很多投资者却错误地认为降准比降息更为温和呢?金库君认为,这是因为央行在使用货币工具时,降准使用的次数多降息使用的次数少,导致了投资者不自觉地认为降准是“吃药”,“吃药”都解决不了,就只有靠“打针”——降息来解决。

其实,是降准还是降息,要看货币政策传导的效率。目前的经济环境下,对于利率市场化程度高的西方发达国家来说,多采用降息的方法;对于利率市场化还在路上的国内而言,降准虽是猛药但效果显著。

此次降准的目的是什么

首先,逆回购、TMLF等货币政策工具到期、春节现金需求,导致流动性缺口较大,降准有助于释放资金缓解流动性压力;

其次,2019年银行净息差收窄,LPR改革和贷款合约基准切换也使得商业银行压力增加,降准可以缓解商业银行的压力。

第三,中央经济工作会议层面首次提出“降低社会融资成本”,从根源上看,要降低社会融资成本,必须给商业银行松绑——降低资金成本势在必行。

谁将受益?

从影响来看,此次降准将有利于稳定增长、提振市场信心、利好股市,但对楼市的影响有限。监管层的“房住不炒”定调十分清晰,主基调稳定是房地产产业的核心发展大趋势。预计在降准的利好下,房地产产业将呈现平稳的发展趋势。

未来扭转“货币宽、信用紧”局面仍需更加丰富的财政货币政策。对实体经济而言,降准将提振信心,引导资金支持民营经济和制造业。

仍有政策跟进?

降准不是万能药,尽管其在一定程度上缓解了流动性压力,但流动性缺口仍需逆回购、MLF等来填补。可以预见的是,未来将会有一些列的配套货币工具配合使用,毕竟央行是擅长打“组合拳”的。

需要投资者注意的是,LPR将于1月20日迎来新一次报价。除了参考MLF利率外,商业银行还要在此基础上进行加点,而加点主要考虑银行资金成本、风险溢价水平和信贷市场供需状况。金库君认为,新一轮LPR将会在一定程度上反映出此次降准的效果。


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