投资界的理论大师

在投资理论著作方面，格雷厄姆写过《证券分析》和《聪明的投资者》。这两本书，很多研究投资的人都看过，它们常年在金融投资类书籍里，占据前十名的位置。书中，格雷厄姆首次考虑到了一个问题，那就是：投资这个词，它的定义究竟是什么。

在他身处的时代，甚至有一种非常简单粗暴的分类方法，认为股票就是投机，债券就是投资。格雷厄姆则认为，一个质量糟糕的债券并不能认为是投资，一只股票也不能仅仅因为是股票，就被认定为是投机。华尔街教父

在投资方面，格雷厄姆创办的基金管理公司——格雷厄姆·纽曼公司，曾经持续20多年战胜标普500指数，平均每年的投资回报率，要比市场基准好上2.5%左右。

上个世纪20年代，格雷厄姆通过对美孚石油公司一家分公司的仔细调查，发现了其持有的巨额债券，并通过合法手段要求兑现债券，发给股东相应红利，最终获利颇丰。

他还对洛克菲勒集团分理处的其他石油管道公司，进行了类似操作，同样获利不菲。因此，他被当时的人们称呼为“股市猎手”。正因为有着如此突出的业绩，说得好做得更好，因此，格雷厄姆和巴菲特这对师徒，在全世界拥有无数粉丝。格雷厄姆不仅是证券分析大师，还被人们称为“华尔街教父”。

二百多倍涨幅的公司

这是一只名叫GEICO的保险公司的股票。当时，格雷厄姆和他的合伙人，为了购买股票，花费了将近20%的总资金量。在买进之后，股票一路升高，最终涨到了二百多倍。也使得格雷厄姆·纽曼这家公司的持有该股票市值，从原来的70万美元，上涨到了1亿多美元。在这期间，格雷厄姆并没有因为该公司股票得到估值很高，就决定卖掉它，而是一直持有。

成功的重要因素

一开始格雷厄姆持有该股票，并不是那么顺利的，反而经历了一些波折。在买入GEICO股票之后，格雷厄姆才了解到，原来根据规定，投资公司不可以拥有保险公司超过10%的股份。因此，当时证券交易委员会SEC要求他们取消这次交易，格雷厄姆本人也对此表示赞同，决定撤销。然而，出售股票的利亚家族却拒绝回收，格雷厄姆通过判断得出的可以放弃的结论，无法执行下去。无奈之下，经过多方协商，SEC同意把股票剥离给格雷厄姆公司的股东。作为合伙人，格雷厄姆获准保留自己的股份，参与GEICO的管理。

总结经验

格雷厄姆的这段经历，充分说明了一个事实：总结历史的时候，一定不能忽视偶然性的好运所带来的结果。遗憾的是，大部分人，并不能很好地正视这一点。而这种心理的产生，也并不罕见，很好理解，真正能够反思的反而是极少数清醒的人。人们习惯性低估乃至无视运气的重要性，大概原因有以下几点。