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桥水达里奥被重重打脸,当前市场现金为王或许更可靠

深资讯浅学习金库君 2020-03-24 16:14

摘要

在一则传言的影响下,正在盘中的亚太股市、美股股指期货市场等动荡随即加剧。特别是A股市场的投资者,这一天坐了一回过山车,上午还在震荡反弹,下午就急剧下跌,沪指收盘接近春节以来的最低点,而上证50更是跌破了春节后的低点,创下去年2月底以来的新低。

最近,桥水基金因爆仓传闻在公众面前又火了。

3月18日午后,一组微信群聊天记录在中国投资圈中流传,有知情人透露称管理着约1600亿美金、全球最大对冲基金桥水基金或已“爆仓”,遭遇重大亏损。

在一则传言的影响下,正在盘中的亚太股市、美股股指期货市场等动荡随即加剧。特别是A股市场的投资者,这一天坐了一回过山车,上午还在震荡反弹,下午就急剧下跌,沪指收盘接近春节以来的最低点,而上证50更是跌破了春节后的低点,创下去年2月底以来的新低。

假“爆仓”真亏损

随后,在北京时间3月18日晚22时,桥水基金的创始人达里奥发表声明称,桥水爆仓传闻不属实,并附上了向其投资者发送的当日桥水《每日观察》。达里奥还回应称,我保证,一切安好。

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但是情况真的如达里奥所说的一切安好吗?金融时报3月15日指出,事实上由于桥水主要押注股市上涨和美国国债收益率上升,桥水的旗舰基金Pure Alpha II 1月份和2月份共亏损了8%,3月以来继续亏损了13%,目前桥水的亏损超过了20%,而桥水管理的1600多亿美元的资产就有一半在Pure Alpha II策略基金之中。

对于巨额亏损,达里奥承认桥水对于疫情引发市场动荡准备不足,基金主要投资策略失效,直接导致了所持股票、债券、大宗商品等仓位出现亏损。其实,近年来的桥水基金,也是屡屡踏错市场节奏。2018年中,桥水联席首席投资官Greg Jensen在每日观察报告中,将2019年定义为危险的一年,同时看空近乎一切金融资产。然而2019年美股三大指数屡创新高,股票基金的平均涨幅约在12%,但桥水旗舰产品收益率近乎为零。

这不禁让大家回想起在2019年全面踏空的情况下,在2020年初的达沃斯论坛上,达里奥曾放言称“现金是垃圾”,应该“持有多元化投资组合”。此后,市场很快暴跌,打脸来的猝不及防。

市场在抛售一切

一般情况下,只有在经济动荡的时候,人们才会秉持现金为王。在美国当地时间3月15日下午,美联储突然宣布降息的举动加剧了市场的恐慌。面对未知的巨大不确定性,投资者为了筹集现金,开始抛售一切可变现的资产,从股票到债券再到黄金等所有资产。

罕见的是,在这种紧急时刻,传统的避险资产比如黄金与美债统统失灵,近期黄金的价格在每盎司1450美元至1550美元之间剧烈波动,引发了交易商的恐慌性抛售。同样的,即便是金融市场上“最安全”的资产,美国政府债券也在被抛售。

避险资产与风险资产同时遭到抛售,显示出市场的恐慌情绪已达到极点,投资者并非预期资产价格下跌而急于抛售,而是出售一切可出售的资产,囤积现金以应对危机,全球开始进入“现金为王”的时代。

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对于现金,尤其是美元的需求提升推动美元指数一路走高,上周五美元指数一度冲高至三年高位,市场正在不计代价地逃向流动性,导致美元流动性紧张,这也给其他市场造成混乱。欧元/美元一度暴跌至三年低点1.0637水平。英镑/美元跌势惨烈,本周跌破2016年闪崩低点,一度刷新35年低点至1.1409水平。澳元/美元也是在3月19日跌至2002年低点0.5522。

人民币怎么走?

目前全球市场的恐慌情绪推动投资者倾向于持有美元,美元的流动性危机愈演愈烈。当进入到负利率时代的时候,实际上再降利息,也不会刺激人们进行投资和消费,反而人们更愿意持有现金,这就是“流动性陷阱”。继欧洲、日本进入“流动性陷阱”之后,现在美国也已经陷入“流动性陷阱”。

但在这种情势下,人民币相对于其他国家的货币表现得则更加稳定,主要是因为中国长期经济基本面没有变化。随着我们疫情得到了控制,经济正逐步恢复,复工复产开启,市场预期会变好,对于人民币使用的需求也会恢复到正常状态,我国经济运行在合理区间,有助于人民币稳定。

由于境外主要经济体货币政策利率已经进入0或负利率区间,而我国的货币政策仍处于常态的区间,中美之间的利差进一步扩大,使得人民币在全球作为资产配置的价值和吸引力,经济、预期、市场在好转的时候,国际资金会越来越看重人民币资产,人民币越来越成一个规避风险的资产。

现金为王的时代

长期来看,可预期的稳定的经济增长,适度宽松的货币政策,人民币资产越来越受到国际资本的青睐,这对于股市和楼市来说,都会是一种利好。然而,短期来看,境外疫情未见明显好转,且恐慌情绪依然延续的情况下,全球性技术熊市下,风险还是比较大的。引用Purple资产管理公司首席执行官加里·杜根的话:“无论你手上持有多少现金,现在加倍持有它。如果您的现金率为10%,现在提升至20%。”

如果落实到普通投资者身上,要根据自己的家庭收入做合理规划,金库君建议大家不要盲目抄底。这一段时间每次面对市场的下跌,很多人都觉得是抄底的机会,但后来发现,每抄一次底回头看都在半山腰上。市场还在震荡,在看不清未来趋势的情况下,多看少动,可以多留一些子弹慢慢加仓。对于高净值人士,资产配置上可以丰富一点,但一定要配置足够比例的低风险产品来应对当前的市场动荡。以现金为王,轻仓化解或减弱未来的不确性风险。

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