国际市场波云变幻,大佬们是如何利用日元“避险”的?

发表时间:2017-07-26 09:57  来源:金库网  作者:深资讯浅学习

"日元很便宜”,这是我们一般人的直观感受。那这么一个“便宜”的货币,为什么是全世界投资者的“避险货币”?

 

金融界对日元的关心持久而又细致。

跌跌涨涨,日元的心思你别猜

 

每隔几年,就会有“日本开始无限印钞”的消息传出,上周“日元无限发印”的话题又重登热门榜首。

 

原因是有消息称,日本央行准备买入无限量的国债来保持其收益率为零,以刺激股票市场和消费经济。然而要买入无限量的国债,理论上就需要印发无限量的日元。因此,当日本央行宣布这一决定时,日元价格应声大跌

 

时间倒回一年前,英国脱欧算得上2016年十大国际事件之一,公投之后英镑兑美元汇率大贬8.9%,欧元兑美元汇率贬值2.7%,这些都还能理解;但日元兑美元汇率却逆势升值4.1%,日本代购圈一片哀嚎。这个债务/GDP比率已经达到234%的国家,兑换美元汇率100+的日元,为什么总会引起这么多的关注?

  日元≠黄金,避险不是保值        

日元是全世界公认的“避险货币”。

 

民国时期通胀严重,一袋大米就要500万,纸币根本不值钱,真正有家底的大户都会存储金条,俗称“小黄鱼”。黄金就是我们一般人眼中的“避险资产”

 

但日元不同,这里的“避险”不是金饭碗,不是持有就能长期的保值、稳定,坐享太平;恰恰相反,避险货币是指那些出现风险事件后,首先被市场抬价的货币。

 

举个例子,谁家房子着火了,户主会迅速跳进外面的水池避难,但他不会一辈子在水池呆着,等到大火熄灭他想的还是如何重建家园。

 

日元就是这个水池,而“避险货币”则是一个短期概念,在市场动荡期,投资者们为了回避短期风险而大量买入。整个小区的人可能都会为了躲避火灾进入水池,水位上涨,货币升值。

 

那么问题来了,到底是什么样的风险,最贵的英镑、强劲的美元还有新秀人民币都比不过日元呢?

 买买卖卖,投资人就靠着日元日进斗金

要回答这个问题,我们首先要明确两个关键点。
 

几个月前金库君有一篇文章专门讲解了汇率的形成(川普推特治国:“我干嘛要说中国操纵汇率啊,我们已经达成一致要一起解决朝鲜呢!”),看过的盆友都知道,外汇市场的参与者可以分为:各国央行,跨国企业,投资机构和散户,前两者主要在国家层面和交易需求,持有方式为长期持有。所以首先我们要明白,真正能引起市场短期波动的,是专业的投资机构。

 

第二,专业机构投资外汇就是为了挣钱,而所有市场的买卖原则只有一条:低买高卖。货币的价格就是利率,所以这条准则体现在外汇市场中就是:买入低息货币,卖出高息货币,赚取利差

 

当风险事件发生时,没有人知道市场会如何变化,一旦经济走弱,央行就要降息来刺激经济。降息时,持有货币就相对不划算,投资机构为了保证资产不贬值,都会选择平仓——卖出高息货币,买入低息货币。而低息货币长期低利率,降无可降,在有危机时候,自然就避险了。

 

理论上这种交易策略完全正确。但所有投资机构都是同一个老师的学生,这意味着一旦市场有所波动,大家都知道其他人会采取什么举动,所以最优的策略不是找准什么切入点,而是不管自己手上持有的货币都是什么价位,一旦预计市场要出现波动就第一时间卖高买低

 

越早动手,结果越好。

 

于是世界货币就会进入一个低息货币不断升值,高息货币不断贬值的循环。

 不如说是“被避险货币”

 

说完这两点再回答上面的问题就很明确了,所谓“避险”避的是高息货币的贬值风险,而日元因为低利率,赋予了它“避险货币”的属性。

理论上任何低利率的货币都能成为避险货币,最近几年全球各大央行陆续实行负利率,有很多货币的利息都接近甚至低于日元了。而这些货币也确实成为了所谓的“避险货币”,比如瑞郎和欧元

 

日元相对特殊的地方在于,日元流动性很好,毕竟是三大货币之一;其次是利率低得很稳定,由于外汇的机构交易的规模很大,高息货币很多,而低息货币很稀有,而在08年以前,只有日元才能充当这个角色。这也是为什么许多人印象中,一提到避险货币就想到日元。当然还有美元,但美元的避险功能相对来说更多的是由美元的地位决定的。

 

办理过贷款的应该知道,当央行下调利率时,即使缴纳违约金,很多人也会选择锁定低利率,在钱比较“便宜”的时候还清银行的债。

 

外汇市场也一样,由于日元的利率实在太低了,投资机构在平时就会从日本借钱,转换成收益率更高的其它币种用于投资。加上日元是自由兑换货币,一旦有什么风吹草动,换回日元还债就像跳进楼下的水池避火一样方便。

 

由于买入日元更多是为回避市场风险而进行的被动平仓交易,因此称为“被避险”也许更为贴切。

 

 

只要一个货币的利息够低,流动性够大,就能成为所谓的"避险货币",日元刚好满足了这两个条件。而一个国家的利息为什么低,这个由很多因素决定,是很复杂的经济金融问题。而对于外汇交易来说,这个内在原因并不那么重要,只要能保护住投资机构的资产,日元就永远是最贴心的避风港湾。

 

如果日元的利息明天一下子变成3%,日元很快就不是避险货币了。日本还是那个日本,但日元已经不再是那个日元了。


金库网原创文章,转载需授权!

AFP课程报名

  • 阅读
标签: