IPO还是“挨批殴”?为什么投资者认为IPO降速自己能挣钱?

发表时间:2017-07-19 16:53  来源:未知  作者:杨雪

IPO以往被股民戏称为“挨批殴”,可见市场对新股发行的解读以利空看待。反过来,如果IPO暂停或者放缓,那么也会被市场视为某种程度的利好……

 

 

最近股市上发生了一些事情:证监会连续两周减少了新股的核发数量以及募资金额;就在大家以为IPO要降速的时候,证监会在上周末核发的IPO数量又重新回到了高点。

 

上头的意思我们是永远猜不准的,但我们确实看到了在IPO放缓”的信息背景下,大盘指数不断上涨,【深沪两市喜迎四连阳】的新闻标题随处可见,连带着基金收益也颇为可人;

 

而上周末新股核发数重回高位后,周一开盘后指数便有所下跌。

IPO还是“挨批殴”?为什么投资者认为IPO降速自己能挣钱?

为什么证监会只是少批了几家公司的上市请求,投资市场就会有这么大的反应呢?

 

股市其实就是一个融资的水池,水位的高低代表了当前大盘的点位。除了定投买入的时候我们希望能在低点入市,一旦跳入这个水池我们都愿意看到水位越高越好,保持的时间越长越好。

 

这个水池资金的流入和流出有两套系统,第一套就是我们说的二级市场——投资者之间的买卖

 

牛市的时候,进入股市的股民增多,流入这个池子的水就越多;看到水位高了,就会吸引更多的人入市,迎来一波又一波的涨停。

 

相反,如果很多人都不看好市场而停止炒股,水就会从资金池中流走,水位降低;不想搁浅,投资者之间就会比赛看谁撤资更快,这就是熊市。

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水池的第二套系统自然就是复杂的一级市场了,流入和流出都来自于上市公司

 

负责进水的是上市公司的分红。公司越赚钱,就会有越多的分红流入这个水池,水位上涨。当然根据近十年A股的分红情况,这个进水管是很细了,大概相当于用你家的汤匙去灌满水立方的游泳池。不过苍蝇腿也是肉嘛,从长期数据来看,上市公司的盈利能力持续增强,这根水管就会一直有水流入。所以在一个周期内,股市虽然有牛熊的波动,但大方向还是上涨的。

 

第二套系统的出水管就是上市公司大股东的减持。跟进水管相比,这根出水管简直是一道瀑布。每次大股东减持,相当于向市场抛售了大量股票,从股市中抽走了大量的资金,而且很多大股东上市的目的就是等待高点抛售股票。

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而这两天的“人气明星”IPO不属于任何一套水管,甚至都不是管道的问题。它直接扩建了整个水池。如果水池里的资金总量不变,那水位一定要下降了。尽管有新的公司进入,市场中会有更多的分红,但那点流水并不足以挽救整个市场的水位下降。

 

很多人都发现了这一点规律,于是看到有大量公司申报IPO的时候,就会卖掉股票,等待新的低点再进入。这种抛售反过来也加剧了股市的下跌。

 

这样一来就不难解释为什么证监会透露出一点放缓IPO核发的信号,整个股市就会如此兴奋了。想想看,过去每周发行10支左右的新股,突然连续两周减少数量,达到3年以来的最低值。扩建的速度放慢,其他进项还是一如既往的时候,你是不是也想停下来看看水位能涨到多高呢?

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根据历史数据来看,每次IPO速度下降的时候,离下一次牛市开始也就不远了。A股市场的最近三轮大牛市,分别是从2005年底2008年底2014年中开始的,而这几个时点同时也是IPO降到低点的时候。而牛市一旦开始,IPO马上就会加速,等加速到一定程度,牛市也就结束了。

IPO还是“挨批殴”?为什么投资者认为IPO降速自己能挣钱?

 

当然IPO彻底放缓甚至停下来是不可能的。对于咱们来说股市是一个换手、炒作的地方;而对于管理层来说,股市是一个给实体经济输血的地方。上市公司在这里发行IPO融资,拿到钱去扩大业务,实体经济才能发展。让IPO降速,可以带来市场上涨;等市场涨高了,就可以在更高的位置上进行更大规模的融资,拿到更多的钱。这就是证监会有意减少IPO核发的动机

 

关于应不应该刻意地减缓新股核发数量,市场上有两种不同的意见。支持IPO降速的人认为,我国A股上市公司也太多了。美国资本市场历经百年才有3000余家上市公司,而我国目前已经达到了3200多家,真的只是市场火热吗?

 

而且近几年的审批速度也过快。自2017年以来,基本保持每周10只新股的发行速度,截止到2017531日,IPO总述达到2018只,创20年新高。让人不禁想起2016年新股发新数量达到245只的时候,众多新股、次新股“原形毕露”:要么业绩变脸,要么其他业务方面问题频出。

 

反对暂缓IPO的观点则认为,IPO可以促进股市价值回归。由于我国A股采取的审核制和单一退市标准(只看公司净利润),造成了新股的稀缺性被高估,市场中充斥着不少无价值、靠虚假消息、历史业绩支撑的股票。只有不断加入新鲜健康的血液,投资者才能知道哪些是好的,才有机会去投资优质的上市公司,价值投资才会在A股市场逐渐受到重视。

 

另外,一直提到的注册制改革也需要市场的自我调节。我国如今实施的审核制,一定程度上造成了一二级市场之间存在的巨大套利空间。目前,A市盈率中位数为70多倍,超过100倍市盈率的股票有1000多家。在全球主流股市中属于估值水平最高的市场,价值回归那是早晚的事。产生这种现象是历史原因造成的,如果监管者一见到股市下跌,就喊暂停,那么注册制改革是无法推进下去的,股市为实体经济提供融资的功能也就丧失了。

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