基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法

专户理财：全称基金专户理财，是基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的一种活动……>>详细 　金库网独家解析 专访杜书明：基金专户理财有优势 将成未来主流 　从资产管理业发展的历史看，专户理财早于公募基金。目前中国资产管理业的主角是基金公司，它是从公募基金发展起来的，面向于中小投资者。公募基金发展到一定阶段，再开展专户理财业务，迎合了市场发展的需要…>>详细 　最新动态 基金公司“垂涎”专户理财 专家：已到买基时 　继易方达、汇添富等基金公司之后，泰达荷银基金日前宣布，其首单专户理财客户已经诞生。泰达荷银将通过其专户理财服务“i-STAR计划”，客户提供更优质的服务…>>详细 　·南方基金本周正式运作两单专户 以股票投资为主 　·一周内连发三单建仓令 专户理财火速入市抄底 　·积极备战 泰达荷银推出专户理财“i-STAR计划”

专题调查 1、您是否看好专户理财的前景？ 看好 不看好 不好说 2、基金专户理财开闸，可能存在的问题有：(多选) 利益输送难防 风险控制堪忧 价格恶战难免 业绩标准难定 其他 3、专户理财会否对其他基金业务造成冲击？ 会 不会 不好说

起源与发展 　起源：国外通常把专户理财称为私募基金，也称对冲基金。 　私募基金的起源要追溯到一个叫琼斯的美国人，他早在1949年创立了第一只私募基金，主要从事股票交易。开始只是在股票市场上作对冲交易，后来可以通过杠杆放大交易规模。当时的收费方式是根据投资组合的收益，从中抽取部分作为业绩表现费。琼斯的成功迅速带动了华尔街的财富管理人的热情，众多类似的基金先后成立。 　发展：私募基金的迅速发展还是在20世纪90年代后，平均每年增长达到17%，并在2000年后继续保持高速增长。研究报告指出，截至2003年底，全球私募基金的数量在过去15年内增加了近5倍…>>详细 发展在中国 基金公司对独立账户理财一直非常期盼。但自从证监会在2004年10月向各基金公司下发了《基金管理公司特定客户证券投资资产管理业务暂行条例(草案)》征求意见稿后，便再无下文。证监会2007年11月30日发布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，基金公司专户理财业务正式开闸。 ·2008年01月 量体裁衣 基金专户理财1月1日实施 ·2007年12月 基金专户理财将开闸 门槛5000万元 ·2007年08月 将开未开 基金公司投资咨询练兵 ·2007年05月 专户理财开闸在即 获准投资期指 ·2007年02月 公平交易小组酝酿 为专户理财铺路 ·2006年11月 尚福林：基金业有望试水专户理财 法规、监管 ·基金公司特定客户资产管理业务试点办法 　为了规范基金管理公司特定客户资产管理业务，保护当事人的合法权益，根据《证券投资基金法》及相关法律法规，制定本办法…>>全文 ·实施基金公司特定客户资产管理业务试点办法的通知 ·证监会基金部：专户理财业务必须规范运作 　证监会基金监管部日前要求，基金管理公司开展特定客户资产管理业务要规范运作，不得进行保底保收益承诺，不得预测收益率，不得损害公募基金持有人利益，不得打价格战…>>详细 [三大禁区：保底、保收益、价格战] [配套制度] 专户理财面面观 　-专户理财的门槛 　-专户理财的投资范围 　-业绩报酬如何计算 　为单一客户办理特定资产管理业务的，客户委托的初始资产不得低于5000万人民币，和为特定的多个客户办理特定资产管理业务。中国证监会另有规定的除外。 　包括股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品；中国证监会规定的其他投资品种。 　特定资产管理业务的管理费率、托管费率不得低于同类或类似型投资目标和投资策略的证券投资基金管理费率、托管费率的60%…>>详细 　-专户理财的类型 　-与公募基金、企业年金的区别 　-与普通开放式基金的区别 　在国外，专户理财一共有三种基本类型，每一种都包含多种投资标的。而每一类别的专户都是由相同的投资管理人员监管的百余种证券组建的组合。具体类别：标准理财专户，多策略理财专户，公募基金专户理财…>>详细 　最大的区别在于产品设计上。与后两者相比，专户理财的产品设计更为灵活，更加细化，一般会根据不同客户的偏好设计出相应的不同风险收益的投资组合，有点类似于现有的社保基金的各种组合。 　如果你拥有一个专户理财，你便拥有了账户内所有的证券组合，每一份证券以及市值都代表你投资资金的现状。而开放式基金仅给与个人投资者按比例分配的持仓组合。由于独立账户的最大特点就是针对投资人…>>详细

优势多多 　1、与公募基金相比，专户理财最大的优点体现在它的产品设计上：专户理财可以针对单个客户的需求设计不同风险度的投资计划，无论在投资品种还是投资风格上都有很大的操作空间。专户理财较之公募基金每个季度一次的信息披露更加及时。根据不同的客户，基金公司要定期将投资情况向客户进行披露。 　2、基金专户理财与私募基金相比，在运作管理方面相对更加规范。并且公募基金的品牌优势、投资研究实力、产品开发、客户服务等方面均领先于目前的私募基金。 　3、专户理财的基金管理人需要在充分尊重客户意见的基础上进行投资决策。投资团队会经常性地与客户沟通，通过及时了解客户的投资需求建立理财计划并备案，同时为客户挑选合适的投资组合。基金经理会根据客户的需求最大限度地发挥资金的使用效率，实现利润最大化。 　4、费用较低，专户理财法规允许管理费率最低可以低至同类型基金的60%…>>详细 ------------------------------------------------------------------------ 　观点： 　中国基金研究与绩效评价领域的权威专家杜书明：从选择“私募”的角度，我更倾向于基金公司的专户理财。它相当于请到家庭教师帮你理财，投资人和资产管理人之间有比较深入的交流，投资人对整个投资过程和结果的控制能力更强。 　易方达基金副总裁刘晓艳：专户理财将成为基金公司一项极为重要的业务。它有利于基金公司更好的和客户沟通，这种模式也更有利于基金公司产品设计、运作模式、运作理念的创新与多样化，更好地满足市场的需要。 　信达证券资深基金分析师刘明军分析：专户理财业务可为基金公司带来持续稳定的资金流，拓宽盈利来源，该业务细则出台普遍被基金公司视为重大利好。同时，该项业务获批对目前的市场也可以起到一个正面的刺激作用。 　网友将进酒：公募基金公司获准开展私募基金业务应置于更公开透明的监管之下。从这个意义上讲，公募基金从事“私募业务”对监管层的监管能力和勇气提出了新挑战。

质疑不断 　1、过度追求业绩。基金公司提供更具竞争力的管理费是为了换取更具诱惑的激励费用，同时大额投资者转而选择专户理财也是奔着高于公募基金的收益去的。为了追求高收益，基金公司是否会打破《证券投资基金运作管理办法》的规定。 　2、利益输送：基金公司直接面对广大中小散户投资者。出于利益的诱惑，基金经理或可以通过在公募和私募之间进行买卖操作实现由公向私的“利益输送”。 　3、抽调精英或影响投资能力：过分抽调成熟的精英管理团队从而降低开放式基金的投资能力，以及为保证大客户收益而从开放式基金进行输送利益，成为影响投资者判断专户理财业务公平性的因素。 　4、业绩提成标准如何确定：如果专户理财产品的业绩激励是定期支付的，那么选取何种时点的资产价值作为业绩评价的标准呢？是当前报告期内的最高价值还是最低价值？是某个交易日的资产价值还是这一时期的均价？…>>详细 ------------------------------------------------------------------------ 　观点： 　建信基金管理有限公司总经理助理张延明：现在监管机构也很重视公司治理结构的完善，以建信基金为例，股东层面的第一个要求就是依法合规经营，现在基金公司都有独立董事，他们都是社会上的名流，有市场形象、市场价值，不可能支持利益输送。 　易方达基金公司督察长张南：对于公司所管理的不同等级的资产，会在确保公平对待的前提下有效防范利益输送，通过健全公司结构和加强内部控制，实现规范化的投资决策流程。通过互相监督的投资管理流程和内部监控制度，避免利益输送的出现。 　银河证券基金研究中心研究员王群航：目前，各基金公司都委派了最优秀的人员负责专户理财，在利益驱动下，市场一旦出现变化，基金公司必然会向大客户倾斜，进而影响公募基金的业绩，由此导致利益输送的出现。 　网友bear：小基民的钱将被用来向那些大客户输送利益。这几乎毫无疑问。 　网友家有--杰夫：对有钱人当然好了，可对我们这些散户，那就亏死了。

26家获专户理财资格基金公司(截至2008年4月18日) 　嘉实基金公司 　南方基金公司 　易方达基金公司 　汇添富基金公司 　工银瑞信基金公司 　鹏华基金公司 　国泰基金公司 　中海基金公司 　诺安基金公司 　华夏基金公司 　华安基金公司 　建信基金公司 　交银施罗德基金公司 　银华基金公司 　长盛基金公司 　博时基金公司 　广发基金公司 　海富通基金公司 　华宝兴业基金公司 　长城基金基金公司 　大成基金公司 　新世纪基金公司 　国海富兰克林基金公司 　泰达荷银基金公司 　宝盈基金公司 　国投瑞银基金公司 　 ·部分基金公司火拼专户理财· 交银施罗德基金：3月26日，交银施罗德基金对外宣布，基金专户理财业务第一单已经花落该公司，作为资产管理人与上海某知名民营企业双方草签合同文本，资产委托金额近亿元。 优势：1、知名基金经理赵枫领衔的专户投资团队；2、外方股东经验可供借鉴；3、整合资源打造个性化专业化的客户服务能力…>>详细 南方基金：4月9日，首单专户理财业务已于近日完成开户手续，这是国内首例完成了开户手续的专户理财账户。首单专户理财业务资金4月14日到账，将进入正式运作阶段。紧随其后将启动第二单专户理财业务。 优势：l、国内成立最早的基金管理公司；2、国内管理资产规模最大、产品结构最为丰富的基金公司之一；3、专户理财经验最为丰富的基金公司…>>详细 华夏基金：4月9日与北京某企业正式签订了专户理财合同，委托规模1亿元。并表示近期已准备与多个机构签订专户合同，首批委托金额将超过5亿元。 优势：产品设计和客户服务方面，公司成立了独立于销售部门的机构产品部，并配备了在产品设计、投资研究、客户服务等方面具有多年工作经验的专业团队，为专户客户提供个性化理财方案和专业化客户服务…>>详细 易方达基金：易方达基金于日前为第一单专户理财账户办完开户手续后，又于4月10日下午为该账户办好了交易所的专用交易席位，易方达在4月11日开市之际进行第一笔A股的买入。 优势：易方达为专户理财前期做了很多的准备工作。从2005年起就设立专门的机构理财部，开始专业人才、业务流程、风险控制等方面的积累…>>详细 泰达荷银：4月12日，泰达荷银在天津举办特定客户资产管理业务研讨会，公司总经理缪钧伟宣布推出泰达荷银关于专户理财服务的“i-STAR计划”，为客户提供更优质的服务，并与客户签订了合作意向书。 优势：泰达荷银专户理财业务将不求“大而全”，但求“小而精”。为此，集投资、明星服务、量身定做的产品、公司内部资源高效整合和价值回报于一身的泰达荷银基金专户理财i-STAR计划，将带客户真正走上星光大道…>>详细 专户理财入门 第一步：根据资金实力，选择专户理财机构。　　 基金专户理财5000万元以上；私人银行1000万元以上；券商专户理财100~800万元 第二步：选择专户理财公司。 根据公司的专户理财管理水平和公司规模、品牌信誉等，在同行业公司中进行比较。 第三步：选择专户理财产品。 根据收益要求和风险承受能力，选择不同类型的产品。 第四步：与机构签订合作协议。 双方的权利、义务和责任界定清楚是十分重要的。 第五步：确定风险由谁承担。 要有3种合作方式：代理人不承担投资风险，利润收取15%~30%----事先确定一个最大风险额，当资金亏损到达高限时，投资者有权随时终止协议。 代理人承担部分风险比如50%，同时也享有相应部分的收益----弄清楚是信用承诺还是资金担保。 代理人承担全部风险，利润收取50%以上----确定合作的期限问题。 第六步：清算方式要明确。 确定何时可以终止或提前终止协议。结算或到期结算后若继续合作，一定重新签协议。 　客户选择： 　目前专户理财的客户类型主要分为三类，一是大中型国企；二是财务公司；三是个人投资者。这三类客户都有一个共同的特点是闲置资金较多，且对收益追求绝对的回报。这部分投资者都属于长期客户，他们与基金公司的合作时间一般在3年以上，在长时间的投资中确保收益，如何选择基金公司成为首要问题…>>详细 　对投资者影响： 　机构投资者：对于早已成为市场主力的机构投资者来说，基金专户理财不仅仅带来创新的业务选项，同时也意味着原本面向广大中小投资者的公募基金可以和私募一样单独服务特定投资者，市场主流的公募基金将由此转型为资产综合管理机构…>>详细 　大额资金投资者：对于大额资金拥有者来说，基金专户理财的面世，为其在原有券商专户理财之外开辟了新的投资空间。相对于券商而言，基金更直接面对证券市场投资业务，其在专户理财方面的能力与经验，相比券商有过之而无不及。此外，大额资金拥有者既能享受到基金专业理财的服务，同时也具备了较高的投资自由度…>>详细 　中小投资者：对于多数散户，VIP财富管理待遇，大多数人享受不到。根据基金公司专户理财试点办法，基金专户理财的试点阶段允许基金管理公司开展5000万元以上“一对一”的客户理财业务。高门槛排除了大多数投资者。而不同资产的投资者，被“细分”了不同待遇。专户理财放开后，还有一些资源在离普通投资者而去…>>详细

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