危险！负利率时代 金融机构竟竞相投入公债市场

发布时间：2008-05-28 来源：经济日报 作者：李淑慧

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    油价马上涨，通货膨胀压力高涨，银行定存利率低于物价上涨率，连民众都知道钱存到银行愈存愈薄，金融机构却竞相把资金放到比定存利率更低的公债市场。金管会委员李贤源昨（27）日表示，现在才买进公债，会变成负利率，对金融机构是很危险的一件事。

    李贤源表示，通膨率已经到3%到4%，但公债殖利率才2.6%、2.7%，收益率扣掉通膨率，已经是负利率。不过，还是有金融机构大量买公债，他实在看不出业者的思考逻辑。

    李贤源表示，如果金融机构大量买进公债，是为了短期交易目的，也就罢了，但有业者是为了长期投资，把部位大量摆在实质报酬率为负的商品。

    新政府昨日才宣布调涨油价，预料物价将进一步上涨。李贤源说，他过去多次提醒金融机构，在低利率时代大量买进公债，在利率上扬环境下，将会带来财务风险，不过，业者讲都讲不听，还是一直买。

    台湾金融市场资金过剩，长期以来公债市场饱受筹码被金融机构锁住之苦，造成公债殖利率水波不兴，即使中央银行多次升息、银行存款利率持续上扬，公债殖利率还是不会走高。

    目前1年期银行定存利率已经到2.7%的水平，但昨天10年期指标公债殖利率收盘时只有2.6%，出现负斜率。

    公债市场最近因为借券成本降低，空方势力强劲，推升殖利率持续走高，近两个交易日已经走高7个基本点（1个基本点是0.01个百分点），从2.53%提高到2.6%的新高点。不过，即使殖利率创下近期新高，仍然不及1年期银行定存利率。

    今年以来持续买进公债的，包括邮汇局、农业金库、多家寿险公司、合作金库等多家银行。如果这些金融机构把公债部位拿出来评价，都会产生亏损。

    为了让公债市场能有多一点筹码来交易，让殖利率能反映经济走势，避免筹码都被金融机构锁住，李贤源过去曾计划推出多项政策，包括限制每一家金融机构的持债比、要求持券者要强制出借、报价等。不过，上述两项因未获业界支持而无法推行，李贤源也感到无奈。

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